多家商業銀行資管部、信托公司證實，隨著樓市限購和限貸政策放開，市場走勢趨穩，部分區域的房地產項目審批不再像之前那樣嚴格，非標業務也逐步向房企“開閘”，開發商的融資成本有所降低。

再度“開閘”

上述國有銀行東部省份分行一位人士告訴記者，在開閘審批的項目中，房地產項目占比較大，尤其是  一二線城市的項目、保障房以及跟地方政府基礎設施建設掛鉤的地產項目。至于原因，一方面由于房地產項目較多，非標類業務融資成本較高，目前除了房地產項目，其他行業難支付如此高息成本；另一方面，之前限制比較多的也是房地產行業，所以項目數量會有一定累積。

中投顧問高級研究員鄭宇潔指出，房地產在“非標”業務中占比較高，主要因為房地產屬于資金密集型企業，行業前幾年利潤率較高，銀行操作這塊的非標業務利潤率有保障。另外，房企有土地、房子等抵押品，銀行承擔的風險相對較低。

他進一步表示，與以往相比，銀行投資理財中針對房地產的投資總額度有所下降。主因是投資者投資房地產的意愿降低，銀行這類理財產品出售難度增加；此外，銀行為了規避風險，也會自主做出調整。

中信建投證券近期的一份報告稱，房地產投資減量程度不宜高估。分析顯示，居于投資余額第16位的“房屋建筑業”實際上是房地產相關行業。其次，投資余額過萬億，占比最大的“多行業”劃分概念模糊，容易藏匿部分房地產投向在內的資金行業配置。占比第二的“其他金融業”包含金融信托、金融控股等行業形式，其本身具有再投資功能，資金穿透有限，同樣存在藏匿部分房地產投向資金配置的可能性。

廣東某市商業銀行一名管理者指出，對于房地產貸款，業內出現了不少“黑名單”，指標具體到城市、區域，甚至是房企。“有一些項目是肯定不會做的，有些處于‘謹慎’級別的，去年也不會考慮，但到了今年，部分‘謹慎’級別的項目可以嘗試申請。”

官方數據顯示，2014年12月社會融資規模為1.69萬億元，創下2014年下半年以來的新高，遠超市場預期。分析指出，這主要得益于前期持續收縮的非標融資突然拉升。

某信托機構一位業務人士表示，信托一直是房地產非標業務慣用的隱秘通道，從金融機構角度來講，不做非標很難達到營收增長，“走信托通道已經很容易通過公開信息查詢，所以需要通過其他更隱秘的方式進行操作。”

據媒體報道，截至目前，商業銀行“非標”余額仍高達2.8萬億元，風險不可小覷。

難解中小房企困局

廣東某市商業銀行一位管理者告訴記者，之所以限制有所放松，與銀行手中非標融資項目標的不多有關系，銀行對表內和表外房地產融資量有所縮減后，真正可以對接做起來的其他產業并不多。

有分析指出，與普通貸款相比，非標資產由于存在通道費用、過橋費用等層層加碼，企業通過非標資產融資的成本往往較高，融資成本大多在10%左右，有些高達13%以上，因此能夠通過非標實現融資的企業多半是毛利較高的行業或者是對利率不敏感的領域。由于銀行開發貸受限，通過非標業務融資已經成為不少房企重要融資渠道。

上述受訪的某國有銀行東部省份分行人士指出，房地產調控已促使這個行業發生變化，地產行業與非標業務對接的可行空間擴大。具體表現在，土地房產等抵押品的估值經過調整后已有一定下降，擠出了部分泡沫風險。此外，房地產市場交投出現回暖趨勢，部分資質較好的企業經營狀況得到改善，持續旺盛的融資需求也有一定實力作為支撐。

不過，多位業內人士指出，目前這類業務僅偏向于國有背景房企、上市房企，以及能得到較大規模擔保機構支持的房企，其他房企依然很難敲開非標業務的大門。

記者從多家金融機構了解到，地方融資平臺中與房地產業務相掛鉤的項目十分常見，由于概念模糊，地方融資平臺容易藏匿部分房地產投資，尤其是一些得到政府信用背書的地產發展項目。

華南某地方國有資產管理企業一位人士告訴記者，地方融資平臺貸款出現爆發式增長后，貸款規模增長并未得到遏制，隨著監管趨嚴，這類融資平臺也是轉嫁到非標業務，成為影子銀行的“?？?rdquo;。目前，地方融資的資金饑渴癥并未得到緩解。

諾亞財富研究與發展中心總監李要深分析，在無風險利率下降、房地產行業信用風險緩解的背景下，高評級房企的非標融資成本將進一步下降，中低評級房企的非標融資成本易降難升。

鄭宇潔表示，這些“非標”項目中，房地產、地方融資平臺等項目的融資成本和融資難度較之前明顯增加，中小房企融資渠道進一步收窄，相對應的理財產品只有以相對高的收益來吸引投資者。