對希臘問題的擔憂導致鋅價從16400元/噸的近期高點回落，新的希臘救助計劃基本達成協議使市場的擔憂情緒暫時得到緩解，但歐債危機仍是懸在市場頭上的一把利劍，鋅價上方壓力暫難釋放。
歐債危機導致市場動蕩
希臘政府于2月21日向希臘議會提交了1000億歐元債務減記計劃的實施法案，該法案是在歐元區財長批準1300億歐元的新一輪希臘救助方案及相關債務重組計劃后不到一天的時間公布的。按照債務置換條款，希臘債權人將“自愿”減記希臘債務53.5%，這暫時緩解了市場的擔憂情緒。但是希臘最新的財政緊縮方案在國內不得人心，國內動亂不斷擴散。由于大選即將來臨，方案最終能否完全落實很難預料。同時，2月—4月是“歐豬五國”的償債高峰期，歐洲融資環境可能會進一步惡化，市場動蕩在所難免。
中國需求尚未好轉
ILZSG的最新報告顯示，2011年全球精煉鋅供應過剩35.3萬噸，高于2010年的25.8萬噸。其中，中國精煉鋅產量增加1.1%，至522.2萬噸，而需求量增加2.1%，至546.8萬噸。中國依然是全球最大的基本金屬消費國，2012年全球的精煉鋅消費依舊看中國。
春節后，國內現貨鋅價對主力合約價格的貼水區間一度在300—350元/噸。現貨貿易主要集中在貿易商之間，下游備貨積極性不高，接貨較為謹慎。這主要是因為精煉鋅現貨供應充裕，而下游需求卻較為疲軟。受春節假期影響，1月份國內冶煉廠開工率下滑，但是去年12月份國內精煉鋅產量為51.4萬噸，同期，到港的進口鋅暴增5.41萬噸，環比增加111%。這些精鋅的累積，極大地沖擊了國內的供應市場。近期進口鋅價格一度低于國產1#鋅的價格，國產鋅的需求量更加萎縮。據悉，供應商近期傾向于將倉單進行交割，導致上海期貨交易所鋅庫存繼續攀升。此外，年初招工難問題再現或將導致用人成本上升，企業經營難度加大，所以精鋅等原料價格的上漲就很難得到下游需求的支撐。
2011年8月份以來，國內鍍層板產量同比增速持續下滑，有幾個月甚至出現環比減少的局面，可見對鋅消費貢獻最大的鍍鋅領域的需求不甚樂觀。同時，外部需求惡化和人民幣升值使得出口訂單縮減，電池、壓鑄合金和氧化鋅的出口需求都受到較大沖擊。終端消費方面，雖然上周六央行調降了存準率，但是政府對房地產市場的調控仍然沒有放松的跡象，各地的放松政策紛紛叫停，房地產開發投資完成額增速自2011年2月份以來持續下滑。2012年1月份汽車產銷環比和同比均有明顯下降，雖然其中有兩節同聚1月的影響，但汽車產量同比下滑的趨勢自2011年11月份就已出現。對鋅需求貢獻較大的汽車行業，近期難以對鋅價形成支撐。此外，隨著各地家電行業消費刺激政策的陸續退出，預計農村市場家電消費增速將放緩。外銷方面依然受制于歐美地區的疲軟需求，家電行業渠道庫存較重的狀況沒有改變。
雖然新的希臘救助計劃基本達成協議，但歐債問題近期仍存在較大的不確定性，加之中國節后需求尚未出現好轉跡象，下游逢低按需接貨，預計鋅價將在當前的價格區間內振蕩，主力1205合約在上方16500元/噸的壓力較大。
