我國(guó)迫切需要培養(yǎng)一批像中鋁公司這樣的大型央企通過(guò)收購(gòu)力拓公司的股權(quán)，制約與控制海外大型跨國(guó)公司的壟斷定價(jià)權(quán)。 　　中鋁公司并購(gòu)力拓公司股權(quán)并成為單一第一大股東，不但為我國(guó)央企國(guó)際化積累了非常寶貴的經(jīng)驗(yàn)，而且也通過(guò)這一并購(gòu)成為世界礦業(yè)有影響力的跨國(guó)公司和知名品牌，這既是解決國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)資源緊缺的有效應(yīng)對(duì)措施，也是我國(guó)央企向國(guó)際一流跨國(guó)公司發(fā)展的必然選擇。 　　美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球金融海嘯，我國(guó)也未能幸免。最近一個(gè)月以來(lái)連續(xù)傳出我國(guó)兩家大型企業(yè)在海外并購(gòu)中失手導(dǎo)致巨額虧損的報(bào)道。 　　其一是中國(guó)平安保險(xiǎn)公司在２００７年１１月以平均每股１９．０５歐元買(mǎi)入比利時(shí)富通集團(tuán)１．１２億股，總投資額約合２３８億元。２００８年１２月４日富通集團(tuán)股價(jià)收在０．６３歐元，相比１９．０５歐元的買(mǎi)入價(jià)，跌幅達(dá)９７％，所持股權(quán)現(xiàn)價(jià)值約合人民幣８億元，虧損達(dá)２３０億。 　　其二是中國(guó)鋁業(yè)公司在２００８年２月１日以１３７億美元（按當(dāng)日匯率計(jì)算約合人民幣９２０億元）以每股５８英鎊收購(gòu)力拓９％的股權(quán)。２００８年１１月２５日，必和必拓宣布放棄并購(gòu)力拓的計(jì)劃，導(dǎo)致力拓股價(jià)大跌３７％，當(dāng)日以每股１５．５英鎊收盤(pán)，相比１０個(gè)月前中鋁公司５８英鎊的買(mǎi)價(jià)，跌幅達(dá)７４％。所持股權(quán)現(xiàn)價(jià)約合３８．７億美元。 　　截至２００８年１２月３１日收盤(pán)，力拓股價(jià)為每股１４．９英鎊，跌幅達(dá)７４％；而當(dāng)日富通集團(tuán)股價(jià)為０．９３歐元，跌幅達(dá)９５％。表面上看，中國(guó)平安和中國(guó)鋁業(yè)的投資都產(chǎn)生巨額浮虧，跌幅分別達(dá)９５％和７４％。巨額浮虧表面的背后，我們應(yīng)看到中國(guó)平安投資的是金融機(jī)構(gòu)，支撐金融機(jī)構(gòu)的更多是特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、人力資本和品牌等軟資源，一旦出現(xiàn)富通集團(tuán)公司這樣的巨虧，人力資本流失，品牌失信，除了被收購(gòu)重組和破產(chǎn)外，沒(méi)有其它選擇，而這兩種情況股東基本上都將血本無(wú)歸；而中鋁公司投資的是大型資源類跨國(guó)公司，力拓的背后蘊(yùn)藏著具有極高價(jià)值的全球最優(yōu)質(zhì)的礦產(chǎn)資源，金融危機(jī)后這些資源依然以實(shí)物形式存在，沒(méi)有絲毫減少。這些才是引發(fā)我們?nèi)绾慰创袊?guó)平安公司和中鋁公司并購(gòu)力拓得與失的真正本質(zhì)所在。目前我國(guó)為化解外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)和抓人民幣升值的機(jī)遇出現(xiàn)了兩種大公司"走出去"的模式，一種是以中投公司和平安公司為代表投歐、美國(guó)家巨型金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)，另一種是以中鋁公司和華能集團(tuán)等大型央企為代表投海外大型優(yōu)質(zhì)資源公司和能源公司的股權(quán)，兩種模式都以股權(quán)收購(gòu)為前提，認(rèn)真剖析幾個(gè)典型案例，分析比較兩種模式的特點(diǎn)和優(yōu)劣，尤具現(xiàn)實(shí)意義。 　　一、中鋁公司并購(gòu)力拓公司 　　的戰(zhàn)略意義 　　（一）爭(zhēng)取國(guó)際資源市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，增強(qiáng)對(duì)國(guó)際戰(zhàn)略性資源控制力 　　金融危機(jī)將使世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生改變，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)分工的重新劃分中，既會(huì)有新的強(qiáng)國(guó)崛起，也會(huì)有傳統(tǒng)大國(guó)沒(méi)落，國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在科技實(shí)力和對(duì)戰(zhàn)略性資源的控制力，二者結(jié)合就構(gòu)成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主引擎。從上世紀(jì)七、八十年代開(kāi)始，很多發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始確立技術(shù)強(qiáng)國(guó)及資源保護(hù)和攫取的發(fā)展戰(zhàn)略。例如，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，目前美國(guó)儲(chǔ)備的礦產(chǎn)資源共有６３類９３種，已成為世界上礦產(chǎn)品儲(chǔ)備品種最多、儲(chǔ)備量最多的國(guó)家，美國(guó)盡管礦產(chǎn)儲(chǔ)量潛在總值居世界首位，卻對(duì)其本國(guó)礦床進(jìn)行封存，并不惜重金購(gòu)買(mǎi)國(guó)外礦床用于儲(chǔ)備；法國(guó)更是從１９７５年起就建立了礦產(chǎn)品儲(chǔ)備保護(hù)計(jì)劃；而日本則通過(guò)控股、參股或者聯(lián)合開(kāi)發(fā)等多種方式在全球范圍內(nèi)加強(qiáng)對(duì)戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源的攫取和控制。 　　相比之下，雖然我國(guó)已探明礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量約占世界總量的１２％，居世界第三位，但優(yōu)質(zhì)能源和部分工業(yè)生產(chǎn)急需的礦種儲(chǔ)量匱乏，我國(guó)探明的鋁儲(chǔ)量占全世界２．７％，且鋁土礦的品位差，開(kāi)采成本高，而鋁的消費(fèi)量卻占世界３０％。中國(guó)探明的銅儲(chǔ)量占世界０．５４％，銅的消費(fèi)量卻占世界２６％。石油剩余可采儲(chǔ)量?jī)H占世界總量的１．３％。若按人均儲(chǔ)量算則更低。當(dāng)前，中國(guó)已經(jīng)成為全球能源、礦產(chǎn)資源的主要消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)之一，并保持著２０％以上的年均增長(zhǎng)需求。我國(guó)的自有資源難以支撐經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，同時(shí)由于我國(guó)對(duì)國(guó)際資源控制力不足，國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)權(quán)缺失，在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中地位十分不利，因此走出國(guó)門(mén)收購(gòu)海外的礦產(chǎn)和能源資源應(yīng)成為盡快實(shí)施的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。 　　中鋁公司并購(gòu)力拓更應(yīng)站在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略高度來(lái)看，我國(guó)工業(yè)化尚未完成，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)發(fā)展有賴于資源的充足供給，而我國(guó)資源從長(zhǎng)期看是短缺的，鐵礦石、鋁土礦、銅礦等關(guān)鍵戰(zhàn)略資源不但儲(chǔ)量較少，而且品位層次不齊。如果讓像力拓、必和必拓等大型資源類跨國(guó)公司合并走向寡頭壟斷，我們將不僅在鋁、銅等有色金屬行業(yè)，而且在鋼鐵行業(yè)也將進(jìn)一步喪失定價(jià)權(quán)。因此，中鋁公司并購(gòu)力拓的意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了鋁業(yè)本身，不能就鋁談鋁，而是國(guó)家層面的資源國(guó)際化大戰(zhàn)略。 　　此次中鋁公司并購(gòu)力拓公司，正是在戰(zhàn)略性資源匱乏已成為制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，為擺脫鐵礦石和鋁、銅等礦產(chǎn)資源沒(méi)有定價(jià)話語(yǔ)權(quán)的被動(dòng)局面，提高我國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，增強(qiáng)我國(guó)對(duì)國(guó)際戰(zhàn)略性資源的控制力的一次重要嘗試。