【門窗幕墻網】2013年1-9月65家上市公司合計實現營業收入1989.22億元,同比增長14.41%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤132.22億元,同比增長25.03%;毛利率和凈利率也較上年同期有所提升。建材企業盈利情況相對2012年3季度明顯好轉,主要由于2012年3季度的基數較低,且受益于2013年水泥、玻璃等建材產品價格的上漲和煤炭、電力等原材料價格的下跌。
2013年1-9月19家上市公司合計實現營業收入1314.67億元,同比增長15.99%;累計實現歸屬于母公司股東的凈利潤為94.97億元,同比增長23.75%。2013年三季度水泥企業的限產提價對利潤提升有顯著貢獻。分季度來看,2013年第一季度、第二季度、第三季度水泥板塊的凈利潤同比增速分別為-85.91%、23.46%和90.11%。
2013年1-9月12家玻璃公司合計實現營業收入148.52億元,同比增長9.01%,;累計實現歸屬于母公司股東的凈利潤為12.25億元,同比增長151.62%;盈利能力也有所回升。景氣回升、產品價格上漲是玻璃行業盈利好轉的主要原因。
2013年前三季度,管材類上市公司共實現營業收入74.02億元,同比增長23.39%;實現歸屬母公司股東的凈利潤8.04億元,同比增長16.79%;毛利率由去年同期30.50%上升至31.21%,凈利率10.78%,相對去年同期下降0.7個百分點。管道行業呈現出小幅復蘇跡象。
2013年前三季度6家耐火材料公司共實現營業收入53.43億元,同比增長13.91%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤2.62億元,同比下滑9.04%;平均銷售毛利率為31.15%,同比下滑0.53個百分點;平均銷售凈利率為6.82%,同比下滑2.02個百分點。鋼鐵、石化等下游行業的需求低迷,導致耐火材料行業出現增收不增利的局面。
2013年前三季度,20家其他建材公司實現營業收入383.39億元,同比增長23.53%;歸屬于母公司的凈利潤17.15億元,同比增長29.42%;毛利率小幅提升,但凈利率同比略有下滑。其他建材公司的業績分化明顯,呈現強者恒強的態勢。
由于需求不夠旺盛及過剩產能的制約,建材板塊的整體業績增長面臨較大的壓力,業績分化明顯。我們維持建材板塊中性的投資評級。建議投資者重點關注以下幾類公司:
1.建議重點關注海螺水泥、華新水泥等龍頭公司,其有望受益于行業兼并收購、淘汰落后產能導致的市場供需格局好轉以及國家大氣污染治理和節能減排政策推動的水泥限產提價等措施。祁連山、寧夏建材、
江西水泥等區域需求相對好的公司也值得關注。
2.建議重點關注產品差異化優勢明顯、抗風險能力較強的南玻A,其有望受益于玻璃行業的景氣回升以及太陽能光伏產業的觸底回升。
3.建議重點關注產品具有一定的消費屬性、業績成長性較好的偉星新材以及城市排水工程的受益公司巨龍管業、納川股份。
4.建議重點關注業績成長性較好的東方雨虹、北新建材、建研集團、開爾新材以及風電業務有望觸底反彈且已介入環保領域的中材科技等公司。
風險提示:宏觀經濟及固定資產投資增速下滑、房地產調控等因素可能導致建材需求疲弱;環保、新能源等新興產業的發展面臨較大的挑戰,可能對介入相關產業的建材公司構成壓力;原材料價格上漲可能影響建材公司的盈利能力。
