【門(mén)窗幕墻網(wǎng)】當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜性不確定性加劇，甚至有的超出預(yù)期，經(jīng)濟(jì)的下行壓力進(jìn)一步加大。日前召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，適時(shí)靈活運(yùn)用再貸款等多種貨幣政策工具，更好發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。

近年來(lái)，我國(guó)貨幣政策“靶向精準(zhǔn)發(fā)力”的特點(diǎn)越來(lái)越突出，支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)融資的再貸款、再貼現(xiàn)等工具，逐漸成為基礎(chǔ)貨幣投放的重要渠道。此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，增加支農(nóng)支小再貸款，用好普惠小微貸款支持工具；設(shè)立科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老兩項(xiàng)專(zhuān)項(xiàng)再貸款，人民銀行對(duì)貸款本金分別提供60%、100%的再貸款支持。

結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具之所以如此重要，是因?yàn)楫?dāng)前貨幣政策的堵點(diǎn)不在“寬貨幣”，而在“寬信用”。而結(jié)構(gòu)性工具有助于打通“寬貨幣”向“寬信用”的傳導(dǎo)渠道，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。舉例來(lái)說(shuō)，央行通過(guò)再貸款提供的資金成本低、期限長(zhǎng)，不僅能夠降低相關(guān)行業(yè)企業(yè)的融資成本，也能有效分散銀行風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)相關(guān)地區(qū)地方法人金融機(jī)構(gòu)貸款的撬動(dòng)效果明顯。

用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，首先，要突出定向支持和對(duì)癥下藥。此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“研究采取金融支持消費(fèi)和有效投資的舉措，提升對(duì)新市民的金融服務(wù)水平，優(yōu)化保障性住房金融服務(wù)”等，正是出于對(duì)新問(wèn)題新挑戰(zhàn)的重視，著力通過(guò)穩(wěn)市場(chǎng)主體來(lái)保就業(yè)，實(shí)現(xiàn)就業(yè)和物價(jià)基本穩(wěn)定。其次，要強(qiáng)調(diào)可持續(xù)和穩(wěn)預(yù)期。今年起人民銀行對(duì)去年底到期的兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具實(shí)施了接續(xù)轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)“無(wú)縫對(duì)接”，這有助于在保持和鞏固對(duì)市場(chǎng)主體支持力度的同時(shí)，用更可持續(xù)的方式穩(wěn)定市場(chǎng)主體預(yù)期。再次，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要積極做好“加法”。在用好再貸款等工具的基礎(chǔ)之上，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等的支持。

發(fā)揮好結(jié)構(gòu)功能之外，總量性貨幣政策工具也不能缺席。要走在市場(chǎng)曲線(xiàn)前面，前瞻、精準(zhǔn)調(diào)節(jié)流動(dòng)性，始終保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。同時(shí)，要繼續(xù)完善中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)流動(dòng)性、資本和利率約束的長(zhǎng)效機(jī)制，保持廣義貨幣和社會(huì)融資增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，穩(wěn)住“貨幣錨”，既要保持金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度，又要避免“大水漫灌”，有效防范宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)。

商業(yè)銀行是貨幣政策傳導(dǎo)的核心，要促進(jìn)“寬信用”，一方面需要貨幣政策保持靈活適度，另一方面則是疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，釋放貨幣政策效能。要用市場(chǎng)化、法治化辦法促進(jìn)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，推動(dòng)中小微企業(yè)融資增量、擴(kuò)面、降價(jià)；要做好用政府專(zhuān)項(xiàng)債補(bǔ)充中小銀行資本等工作，增強(qiáng)銀行信貸能力。