【門(mén)窗幕墻網(wǎng)】9月27日，央行官網(wǎng)消息，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2021年第三季度（總第94次）例會(huì)于9月24日在北京召開(kāi)。

與二季度例會(huì)內(nèi)容相比，此次會(huì)議對(duì)一些表述進(jìn)行了微調(diào)。對(duì)于房地產(chǎn)政策，新增“維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展，維護(hù)住房消費(fèi)者的合法權(quán)益”的表述，在貨幣政策方面新提出“加強(qiáng)與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、監(jiān)管政策之間的協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與防風(fēng)險(xiǎn)”。

用好3000億支小再貸款

關(guān)于貨幣政策的表述，與二季度相比進(jìn)行了一些微調(diào)，比如新增“用好新增3000億元支小再貸款額度，支持增加小微企業(yè)和個(gè)體工商戶貸款”等。

會(huì)議表示，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，保持流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

會(huì)議還指出，進(jìn)一步發(fā)揮好再貸款、再貼現(xiàn)和直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具等措施的牽引帶動(dòng)作用，用好新增3000億元支小再貸款額度，支持增加小微企業(yè)和個(gè)體工商戶貸款，落實(shí)好普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計(jì)劃延期工作，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

9月9日央行確認(rèn)新增3000億元支小再貸款額度，并提出在今年剩余4個(gè)月之內(nèi)以優(yōu)惠利率發(fā)放給符合條件的地方法人銀行，支持其增加小微企業(yè)和個(gè)體工商戶貸款。9月23日，人民銀行召開(kāi)電視會(huì)議，落實(shí)3000億元支小再貸款政策，稱要發(fā)揮好新增3000億元支小再貸款額度的積極作用，盡快部署、從嚴(yán)審核、精準(zhǔn)投放，引導(dǎo)地方法人金融機(jī)構(gòu)積極主動(dòng)對(duì)接小微企業(yè)融資需求，加快貸款投放進(jìn)度，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

中信證券研究所副所長(zhǎng)明明認(rèn)為，在3000億元再貸款在9月預(yù)計(jì)投放超50%的假設(shè)下，9月社融有望觸底反彈，站在全年的角度，新增3000億元人民幣再貸款預(yù)計(jì)將有效提高社融同比增速0.1個(gè)百分點(diǎn)。再貸款引導(dǎo)下投放的貸款利率低于同期同檔次小微企業(yè)貸款加權(quán)平均利率，中小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等恢復(fù)發(fā)展也將刺激其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)融資需求。在信貸增速下滑的背景下，推動(dòng)再貸款加速落地將增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。同時(shí)，加快再貸款落實(shí)也表明結(jié)構(gòu)性寬信用加速推進(jìn)，預(yù)計(jì)再貸款加速落地將增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，社融增速也將企穩(wěn)。

另外，三季度會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)，在靈活精準(zhǔn)實(shí)施貨幣政策的基礎(chǔ)上，要加強(qiáng)與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、監(jiān)管政策之間的協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與防風(fēng)險(xiǎn)。

一位商業(yè)銀行宏觀研究員對(duì)記者表示，之所以提出各部門(mén)政策協(xié)調(diào)，主要是目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨多因素影響，較為復(fù)雜。面對(duì)復(fù)雜的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，接下來(lái)貨幣政策仍是平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)和促改革，穩(wěn)健基調(diào)保持靈活適度，并與其他部門(mén)政策協(xié)調(diào)，形成合力，提升政策效果，政策工具選擇上更傾向于結(jié)構(gòu)性政策，一方面提升政策精準(zhǔn)質(zhì)效；另一方面，有助于優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，確保信貸總量平穩(wěn)增長(zhǎng)。

罕見(jiàn)提及房地產(chǎn)

值得注意的是，三季度例會(huì)首次提及房地產(chǎn)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

記者注意到，與以往例會(huì)內(nèi)容有所不同，房地產(chǎn)金融在央行貨幣政策季度例會(huì)中被提及實(shí)屬罕見(jiàn)，這是“房地產(chǎn)”首次在央行貨幣政策委員會(huì)的例會(huì)中被提及。

三季度例會(huì)強(qiáng)調(diào)，要維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展，維護(hù)住房消費(fèi)者的合法權(quán)益。

稍早前（8月19日），人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)同志約談恒大集團(tuán)高管。人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)指出，恒大集團(tuán)作為房地產(chǎn)行業(yè)的頭部企業(yè)，必須認(rèn)真落實(shí)中央關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的戰(zhàn)略部署，努力保持經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，積極化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融穩(wěn)定；依法依規(guī)做好重大事項(xiàng)真實(shí)信息披露，不傳播并及時(shí)澄清不實(shí)信息。

此外，距離“三道紅線”政策落地剛滿一年。自去年8月三道紅線政策落地后，房地產(chǎn)行業(yè)降杠桿效果明顯。近一年時(shí)間以來(lái)，“三道紅線”政策效果顯現(xiàn)，超過(guò)三成房企成功降檔，凈負(fù)債率下降，現(xiàn)金短債比有所提升。但在房地產(chǎn)市場(chǎng)雙向收緊的背景下，部分龍頭房企和中小型房企現(xiàn)金流緊張，面臨較大的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)壓力。

植信投資研究院研究員李曉晴認(rèn)為，2021年以來(lái)，住房金融政策保持高壓態(tài)勢(shì)，地方政府將進(jìn)一步規(guī)范購(gòu)房行為，除了對(duì)消費(fèi)貸、經(jīng)營(yíng)貸等違規(guī)入市資金加大查處力度外，重點(diǎn)整頓“首付貸”“低首付”等行為，導(dǎo)致商業(yè)銀行對(duì)房企授信周期有所拉長(zhǎng)。下半年，在商品房銷(xiāo)售持續(xù)放緩的背景下，預(yù)計(jì)房企的營(yíng)收增速將有所放緩；與此同時(shí)，受房地產(chǎn)貸款集中度、“三道紅線”政策的限制，房企融資也越發(fā)困難。這意味著房企將面臨收入和融資前景雙重偏緊的壓力。這對(duì)現(xiàn)金流本就緊張的部分龍頭和小型房企而言，其的短期債務(wù)和長(zhǎng)期償債壓力將進(jìn)一步加大，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。