【門窗幕墻網】國內領先木門企業，營收和凈利高速增長
公司是國內首家上市木門企業，集研發、生產、銷售、服務于一體，自成立以來十余年專注打造優質木門。2019年，公司實現營收和歸母凈利20.27/2.61億元，同比增長57.98%/71.11%；毛利率和歸母凈利率分別為32.22%/12.89%，同比變動-0.51/+0.99pct。2020年Q1，實現營收和歸母凈利3.01/0.37億元，同比增長24.29%/259.44%；毛利率和歸母凈利率分別為29.19%/12.44%，同比增長2.10/8.14pct。
全裝修政策驅動精裝房放量，帶動工程渠道業務增長和行業集中度提升
各級政策出臺鼓勵住房全裝修，推動精裝修項目發展，2019年我國精裝修房開盤數量達319.3萬套，同比增長26.21%，全裝修覆蓋率提升至32%，同比提升4pct。相比歐美等發達國家80%以上的全裝修滲透率，我國市場仍有較大發展空間，二三四線城市將逐步成為精裝市場發展的主力區域。木門作為必需配套部件，工裝市場有望借政策推進和精裝市場發展的東風快速增長。工程渠道業務對企業產能以及生產的標準化、規模化程度要求較高，業務回款周期較長，中小企業往往難以切入工程市場，市場份額將逐步集中于龍頭廠商，同時，下游房地產行業集中度的提升也將進一步推動上游木門行業市場份額的集中。
工裝業務迎來黃金發展期，柜類產品反響良好，產能擴張支撐未來發展
公司具有多年工裝業務經驗，擁有成熟的工程業務團隊和工程服務團隊，與恒大、萬科、保利、旭輝、中海等主要地產公司建立戰略合作關系，工程業務是公司營收和增長的主要來源。2019年公司境內大宗業務收入為16.20億元，同比提升86.84%，占主營收入的85.10%，主要為工程渠道收入。伴隨住宅精裝修比例的提升，工程渠道業務預計將維持增長態勢。2）“花木匠”品牌產品主要為櫥衣柜，業務增長迅速，2019年實現營收6588.44萬元，同比增長354.93%，占總收入的3.25%，毛利率為22.48%。3）公司自上市以來不斷擴張產能，年產30萬套實木復合門項目、年產30萬套模壓門項目、年產20.5萬件定制柜類項目相繼完成驗收，年產120萬套木門項目穩步推進，產能逐步釋放，2020年3月，公司擬投資4.5億元建設防火門項目，年設計產量150萬套，為未來業務增長提供有力支撐。
