【門窗幕墻網(wǎng)】今年一季度，新冠肺炎疫情全球性暴發(fā)帶來經(jīng)濟(jì)衰退，加大了金融危機(jī)風(fēng)險，大宗商品行情快速下跌，鋁價一度由14300元/噸跳水至11500元/噸，氧化鋁價格從2610元/噸跌至2350元/噸。

疫情蔓延導(dǎo)致物流不暢、工業(yè)企業(yè)減產(chǎn)或停產(chǎn)，電解鋁庫存增加，行業(yè)虧損面逐漸擴(kuò)大，沖擊全球鋁供應(yīng)鏈、工業(yè)生產(chǎn)、終端消費及投資，我國鋁業(yè)需求不振，庫存增加，財務(wù)狀況和運營業(yè)績承壓，市場大幅萎縮。

根據(jù)目前披露的2020年第一季度鋁行業(yè)相關(guān)的國內(nèi)上市公司財報或預(yù)告，本文就中國鋁業(yè)(601600)、中色股份（000758）、明泰鋁業(yè)（701677）、神火股份（000933）、常鋁股份（002160）、云鋁股份（000807）、南山鋁業(yè)（600219）、西部礦業(yè)（601168）、新疆眾和（600888）、焦作萬方（000612）等10家鋁生產(chǎn)商的業(yè)績作簡要分析。

鋁業(yè)公司業(yè)績有增有降

6家公司營收、利潤大規(guī)模下降。有色金屬巨頭中國鋁業(yè)(601600)第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入396.66億元，同比下降8%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3071.8萬元，同比下降93.1%；西部礦業(yè)（601168）預(yù)計扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同期將減少20000萬元左右，同比減少81%左右；中色股份（000758）同期營業(yè)總收入為13.6億元，同比下降49.3%，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅下降128.6%，至-3.8億元；神火股份（000933）一季度實現(xiàn)營業(yè)總收入36.9億元，同比下降21%，降幅較去年同期擴(kuò)大，實現(xiàn)歸母凈利潤3930.9萬元，同比下降30.3%；明泰鋁業(yè)（701677）一季度實現(xiàn)營收30.36億元，同比下降10.81%，實現(xiàn)凈利潤1.21億元，同比下降15.16%；根據(jù)常鋁股份（002160）發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，其一季度虧損900萬元~1300萬元。

4家公司利潤增加，實現(xiàn)逆勢“開門紅”。云鋁股份（000807）發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計1~3月歸母凈利潤1.7億元，同比增長約236%；南山鋁業(yè)（600219）一季度實現(xiàn)營業(yè)收入49.46億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.93億元，同比增長15.66%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5.2億元，同比大增84.97%；中國宏橋全資子公司山東宏橋新型材料有限公司一季度凈利潤為11.28億元，同比增長了43.88%；新疆眾和（600888）一季度實現(xiàn)銷售收入9.19億元，同比減少21.46%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.64億元，同比增長47.49%，對應(yīng)基本每股收益約0.06元/股。

據(jù)了解，各鋁業(yè)公司一季度業(yè)績下滑主要由于疫情因素導(dǎo)致生產(chǎn)、運輸受限，上下游停工停產(chǎn)。目前，國內(nèi)產(chǎn)銷基本恢復(fù)正常，但海外業(yè)務(wù)仍未從疫情中恢復(fù)。而為了實現(xiàn)逆勢增長，各家公司也是紛紛拿出了看家本領(lǐng)。

降本增效“顯功夫”

進(jìn)入第二季度以來，鋁價遭受暴跌后略有回暖，下游消費逐漸復(fù)蘇，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營回升好轉(zhuǎn)。這一方面得益于國家及時出臺的相關(guān)扶持政策鼓勵引導(dǎo)企業(yè)渡難關(guān)，另一方面各地鋁企更是積極調(diào)整戰(zhàn)略，并紛紛在現(xiàn)金流和經(jīng)營成本上尋找空間，以維持公司運營，在逆境中謀求發(fā)展。

多種措施降低成本。面對營收和利潤雙降的壓力，中國鋁業(yè)一季度錨定經(jīng)濟(jì)效益和現(xiàn)金流，快速調(diào)整生產(chǎn)計劃和經(jīng)營策略，實施了高成本生產(chǎn)線提前維修、壓縮非急需投資等一系列極限降本措施，氧化鋁成本同比再降6.8%，電解鋁成本同比再降4.5%，成本競爭力持續(xù)上升。值得注意的是，高成本產(chǎn)能搬遷也是降低成本的又一顯著體現(xiàn)。神火股份一季度扣非凈利潤創(chuàng)2017年底以來單季最高：一方面，受氧化鋁等原材料價格同比下降影響，噸鋁盈利持續(xù)；另一方面，公司從高成本電解鋁區(qū)域搬遷轉(zhuǎn)移，不再拖累公司業(yè)績。

調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營策略。南山鋁業(yè)公司依托完整的鋁產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)線優(yōu)勢，調(diào)整上下游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低生產(chǎn)成本，并及時關(guān)注新冠肺炎疫情，及時評估對產(chǎn)供銷的各項影響，采取包船發(fā)貨、點對點采購發(fā)貨等方式降低影響，對市場充分研判預(yù)測，及時調(diào)整銷售策略和生產(chǎn)計劃周期等。

加大國內(nèi)項目投入，對沖國外項目風(fēng)險。明泰鋁業(yè)12.5萬噸車用交通鋁合金板項目、鋁板帶升級改造項目逐步投產(chǎn)，鋁合金軌道車體項目在基建投資熱潮下放量，有望通過國內(nèi)業(yè)務(wù)的增長對沖海外業(yè)務(wù)的下滑。

期現(xiàn)聯(lián)動。中鋁公司對銷售的產(chǎn)品進(jìn)行期現(xiàn)聯(lián)動保值，實現(xiàn)保值收益4.04億元，包含該部分收益后，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1.12億元，同比增加5500萬元；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流同比增加26.22億元，有息凈債務(wù)較年初下降8億元。根據(jù)焦作萬方發(fā)布的預(yù)告，一季度公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為7000萬~9000萬元，其中就包含套期保值業(yè)務(wù)收益在內(nèi)的非經(jīng)常性損益對公司當(dāng)期凈利潤的影響金額約4538萬元。

重點項目有序推進(jìn)

應(yīng)對疫情沖擊補(bǔ)損失，項目建設(shè)是抓手，尤其是重大產(chǎn)業(yè)項目的加快推進(jìn)，具有擴(kuò)大有效投資的“主引擎”作用。面對境外疫情影響和經(jīng)濟(jì)下行的雙重壓力，國內(nèi)鋁企把項目建設(shè)作為經(jīng)濟(jì)工作的有力抓手，以投資增長的動力，對沖經(jīng)濟(jì)下行的壓力。

現(xiàn)金流入大幅改善，在建項目持續(xù)推進(jìn)。南山鋁業(yè)立足高端市場顯著改善了公司現(xiàn)金流入。報告期內(nèi)，該公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為5.20億元，同比大幅增加84.97%，主要是回款力度加強(qiáng)，顯著改善的現(xiàn)金流狀況彰顯了公司產(chǎn)品卓越的市場競爭力，同時有利于公司應(yīng)對當(dāng)前疫情造成的短期沖擊。據(jù)了解，該公司印尼賓坦南山工業(yè)園100萬噸氧化鋁項目正陸續(xù)開展設(shè)備安裝，一期預(yù)計將于2020年底至2021年初全線投產(chǎn)，二期項目也已完成認(rèn)購股權(quán)資金注入工作。此外，航空航天用高強(qiáng)高韌高端鋁合金生產(chǎn)線技術(shù)改造項目，也已開始試運行；高性能高端鋁箔生產(chǎn)線項目、汽車輕量化鋁板帶生產(chǎn)線技術(shù)改造項目也在按計劃推進(jìn)。

保障礦石供給，增強(qiáng)全球資源配置能力。在做好疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的同時，4月6日，中鋁幾內(nèi)亞博法鋁土礦項目23公里皮帶輸送系統(tǒng)料重載聯(lián)調(diào)成功。該項目保有可開發(fā)資源量17.5億噸，可持續(xù)開采長達(dá)60年，一期工程設(shè)計規(guī)模為年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)鋁土礦1200萬噸。據(jù)悉，來自中鋁幾內(nèi)亞的首船鋁土礦已于2月運回國內(nèi)企業(yè)使用，第二船礦石也已啟航回國。

新技術(shù)釋放新動能

疫情發(fā)生以來，我國鋁企充分發(fā)揮科技創(chuàng)新優(yōu)勢，支持企業(yè)和機(jī)構(gòu)研發(fā)的新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式加快推廣應(yīng)用，促進(jìn)新動能加速崛起。

研發(fā)投入大幅增加，高端制造不斷突破。為拓展航空業(yè)務(wù)產(chǎn)品及車體業(yè)務(wù)產(chǎn)品的銷售，南山鋁業(yè)繼續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費用同比增長339.95%，隨著新項目產(chǎn)能的逐步釋放，該公司高端制造持續(xù)取得突破。目前，該公司在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈及航空產(chǎn)業(yè)鏈上擁有一批國內(nèi)外高端客戶，高端市場穩(wěn)健，市場地位不斷提升。該公司順應(yīng)汽車輕量級發(fā)展趨勢，與奧迪、戴姆勒、通用等公司達(dá)成合作，在一汽、上汽、廣汽等國內(nèi)主機(jī)廠銷售量持續(xù)增加；在新能源汽車動力電池箔領(lǐng)域，已經(jīng)為寧德時代、國軒高科、億緯鋰能等動力電池客戶供貨。同時，該公司加速進(jìn)軍附加值更高的航空零部件加工領(lǐng)域，與波音、空客、賽峰等飛機(jī)制造商合作，成為國內(nèi)能為民用航空飛機(jī)提供機(jī)輪產(chǎn)品的公司，高端產(chǎn)品營收可觀。

推動智能化信息化建設(shè)，提升生產(chǎn)運輸效率。明泰鋁業(yè)全面推進(jìn)智能化、信息化建設(shè)，對公司人員及貨物實行電子化管理，無人稱重、電子化分單派貨系統(tǒng)極大地提升了產(chǎn)品銷售物流效率，同時也降低了配貨差錯率。下一步，該公司將建立智能運維平臺，實現(xiàn)智能控制與自動化運行，發(fā)揮大數(shù)據(jù)強(qiáng)大功能，在降低運營成本的同時提升生產(chǎn)運輸效率，保證公司在行業(yè)中的競爭力。