【門窗幕墻網】3月底，玻璃期價率先回落，期貨市場呈現大幅貼水。進入二季度后，期現貨市場價格逐步向中間收斂。不過目前來看，玻璃需求依然沒有亮點，而供給端復產壓力仍在，期價反彈空間難以樂觀。
生產利潤或繼續壓縮
今年春節后，雖然剛性生產的玻璃面臨庫存增加、需求較低的傳統淡季，但在廠家利潤較高的信心支撐下，現貨企業仍有較強的漲價熱情，生產廠家對于貿易商的保價策略促使廠家庫存得到了部分轉移。不過4月之后，市場需求并未如期走強，加工企業開工不足，下游市場首先以消化貿易商庫存為主，玻璃廠家庫存下降速度不佳。目前國內玻璃廠家庫存量幾乎與3月底持平。近期以沙河為首的玻璃廠家價格開始從年后高峰回落，全國范圍內掀起一波降價潮，多數廠家下滑40~80元/噸，華中區域降價幅度甚至達到120元/噸。
3月底純堿市場虧損局面有了一定的改善，當前庫存較今年的峰值下滑50多萬噸，抬升了企業信心，近一個月以來純堿價格平均拉漲250元，對應玻璃生產成本提升50元左右。玻璃廠家獨占利潤鰲頭的局面被打破，就目前沙河玻璃1440元附近的報價來看，燃煤玻璃生產環節利潤約360元，環比上月同期大幅縮減160元左右。當前正值純堿檢修季，據相關統計，4月純堿裝置涉及檢修總量達到800多萬噸，檢修周期為10~40天不等，供給減少預期下，后期純堿庫存仍有下降空間，從而利好價格上行，玻璃利潤將繼續收窄。
供需格局將趨于寬松
去年以來玻璃生產利潤較好，刺激不少生產線計劃復產。2018年以來已有5條生產線復產，冷修4條生產線，其中江門華爾潤因意外停產，累計日熔化量增加900噸/天，后期還有湖北三峽、明弘及南寧搬遷線等多條生產線存在點火預期，如果這些產能都能順利點火，那么未來玻璃市場將面臨較大的供給圧力，尤其是華中區域，當前該地區市場價格已有所反映，如果與其他區域價差拉大，將再次影響周邊市場價格下調。
前期玻璃現貨市場挺價一方面是廠家對后期預期偏好，另一方面也為后市提供降價空間。從二季度以來市場的表現來看，建筑市場受到的壓制仍然較為明顯，玻璃需求難以呈現較大的起色。2018年1月~3月平板玻璃累計產量同比下降2.8%，如果以房屋竣工面積數據來粗略估算為房地產需求的話，同期房地產竣工面積累計同比下滑-10.10%。在房地產調控背景下，市場供需格局逐步趨于寬松。
綜上，純堿的上漲在市場信心低落時對玻璃的傳導性有限，后市玻璃將進入去利潤階段。而供需市場趨于寬松，玻璃期價有望反彈力度將逐步減弱。
