福耀玻璃在浮法玻璃上計提巨額減值準備，并非僅是因為房地產行業調整的原因，更有戰略收縮以及由此導致的資產出售等的考慮。 福耀玻璃僅在浮法玻璃業務上計提巨額減值準備，并非僅僅是因為房地產行業調整的因素，更有戰略收縮以及由此導致的資產出售等方面的考慮，由目前的汽車與浮法玻璃收縮戰線為專注于汽車玻璃業務。類似的通過減值運作而透出戰略調整跡象的還有金發科技與雅戈爾。 我們關注福耀玻璃，并非因其掌門人曹德旺的公益善舉，亦非其屬于少有的觸發股權分置改革追送條件的上市公司，而是由于其在2008年末計提了較多的固定資產減值準備，這在其他>其他>其他周期性行業上市公司中并不多見。 2008年度，福耀玻璃實現營業收入57.17億元，同比增長10.67%;扣除減值準備前實現凈利潤6.64億元，扣除計提浮法玻璃業務的固定資產及相關資產的減值準備4.18億元后，實現凈利潤2.46億元，同比下降73.17%。 據介紹，福耀玻璃計提的浮法玻璃業務相關的減值準備具體包括兩方面內容。一是在原材料及產成品方面計提存貨跌價準備2.15億元，占期末存貨總額13.82億元的15.58%。其中，原材料2996萬元，產成品1.85億元，分別占2008年末兩存貨項目6.35億元與7.16億元的4.72%與25.91%。二是對放水停產四條浮法玻璃生產線計提固定資產減值準備2.03億元，占該等固定資產凈值的29%,其中包括位于海南省澄邁縣的兩條日熔化量為600噸的浮法玻璃生產線。 其實，福耀玻璃僅在浮法玻璃業務上計提巨額減值準備，并非僅僅是因為房地產行業調整的因素，更有戰略調整以及由此導致的資產出售方面的考慮，即由汽車與浮法玻璃收縮戰線為專注于汽車玻璃業務。 年報中，福耀玻璃介紹了公司未來發展戰略及規劃，堅持以汽車玻璃為主業，用3至5年時間將公司發展成為全球汽車玻璃行業極具影響力的前三甲公司。與此相呼應，福耀玻璃同時介紹了自身調整業務結構的情況，根據地域競爭格局和市場狀況決定暫停部分建筑浮法玻璃業務，保全實力，專注主業汽車玻璃的經營發展。 發布年報一個月后，福耀玻璃又發布出售資產公告，全資子公司福耀海南浮法玻璃有限公司（下稱"福耀海南"）擬向海南中航特玻材料有限公司（下稱"海南特玻"）出售固定資產與無形資產科目項下的全部資產，暫定目標資產總價款4.50億元。 據介紹，本次出售資產有利于盤活福耀玻璃的存量資產，回籠資金，降低公司的資產負債率，同時也有利于調整產品結構，集中資源專注于汽車玻璃業務，有利于長遠發展。此可視為貫徹上述戰略調整的具體行動。 該公告稱，本次出售資產賬面原值8.65億元，賬面凈值6.77億元，按暫定總價款計算，福耀海南將計提2.27億元資產減值準備。可見，若按暫定價款轉讓的話，顯然福耀玻璃2008年末計提的減值準備并不充分。據年報中對非募集資金項目的介紹，福耀玻璃海南浮法項目金額8.3億元，2008年度收益是-1.76億元，主要原因是計提固定資產減值準備及存貨跌價準備1.56億元。 對于福耀海南的固定資產，與其分兩次計提減值準備，為何不在2008年度一次提足，從而取得"大洗澡"的效果，從而減少未來年度業績壓力？ 我們認為，其原因可能有兩方面：一是2009年初浮法玻璃市場變得更加惡化；二是福耀玻璃迫于資金壓力而不得不大幅折價變現。如果是前者，則足以為持周期性行業公司股票的投資者所擔憂，因為很可能在金融資產、存貨大量減值之后，固定資產也將加入這一行列。 福耀玻璃在浮法玻璃上計提巨額減值準備，并非僅是因為房地產行業調整的原因，更有戰略收縮以及由此導致的資產出售等的考慮。 福耀玻璃僅在浮法玻璃業務上計提巨額減值準備，并非僅僅是因為房地產行業調整的因素，更有戰略收縮以及由此導致的資產出售等方面的考慮，由目前的汽車與浮法玻璃收縮戰線為專注于汽車玻璃業務。類似的通過減值運作而透出戰略調整跡象的還有金發科技與雅戈爾。 我們關注福耀玻璃，并非因其掌門人曹德旺的公益善舉，亦非其屬于少有的觸發股權分置改革追送條件的上市公司，而是由于其在2008年末計提了較多的固定資產減值準備，這在其他周期性行業上市公司中并不多見。 2008年度，福耀玻璃實現營業收入57.17億元，同比增長10.67%;扣除減值準備前實現凈利潤6.64億元，扣除計提浮法玻璃業務的固定資產及相關資產的減值準備4.18億元后，實現凈利潤2.46億元，同比下降73.17%。 據介紹，福耀玻璃計提的浮法玻璃業務相關的減值準備具體包括兩方面內容。一是在原材料及產成品方面計提存貨跌價準備2.15億元，占期末存貨總額13.82億元的15.58%。其中，原材料2996萬元，產成品1.85億元，分別占2008年末兩存貨項目6.35億元與7.16億元的4.72%與25.91%。二是對放水停產四條浮法玻璃生產線計提固定資產減值準備2.03億元，占該等固定資產凈值的29%,其中包括位于海南省澄邁縣的兩條日熔化量為600噸的浮法玻璃生產線。 其實，福耀玻璃僅在浮法玻璃業務上計提巨額減值準備，并非僅僅是因為房地產行業調整的因素，更有戰略調整以及由此導致的資產出售方面的考慮，即由汽車與浮法玻璃收縮戰線為專注于汽車玻璃業務。 年報中，福耀玻璃介紹了公司未來發展戰略及規劃，堅持以汽車玻璃為主業，用3至5年時間將公司發展成為全球汽車玻璃行業極具影響力的前三甲公司。與此相呼應，福耀玻璃同時介紹了自身調整業務結構的情況，根據地域競爭格局和市場狀況決定暫停部分建筑浮法玻璃業務，保全實力，專注主業汽車玻璃的經營發展。 發布年報一個月后，福耀玻璃又發布出售資產公告，全資子公司福耀海南浮法玻璃有限公司（下稱"福耀海南"）擬向海南中航特玻材料有限公司（下稱"海南特玻"）出售固定資產與無形資產科目項下的全部資產，暫定目標資產總價款4.50億元。 據介紹，本次出售資產有利于盤活福耀玻璃的存量資產，回籠資金，降低公司的資產負債率，同時也有利于調整產品結構，集中資源專注于汽車玻璃業務，有利于長遠發展。此可視為貫徹上述戰略調整的具體行動。 該公告稱，本次出售資產賬面原值8.65億元，賬面凈值6.77億元，按暫定總價款計算，福耀海南將計提2.27億元資產減值準備。可見，若按暫定價款轉讓的話，顯然福耀玻璃2008年末計提的減值準備并不充分。據年報中對非募集資金項目的介紹，福耀玻璃海南浮法項目金額8.3億元，2008年度收益是-1.76億元，主要原因是計提固定資產減值準備及存貨跌價準備1.56億元。 對于福耀海南的固定資產，與其分兩次計提減值準備，為何不在2008年度一次提足，從而取得"大洗澡"的效果，從而減少未來年度業績壓力？ 我們認為，其原因可能有兩方面：一是2009年初浮法玻璃市場變得更加惡化；二是福耀玻璃迫于資金壓力而不得不大幅折價變現。如果是前者，則足以為持周期性行業公司股票的投資者所擔憂，因為很可能在金融資產、存貨大量減值之后，固定資產也將加入這一行列。