全球宏觀整體預期逐漸改善，歐元區方面，去年和今年早些時候推出的一系列貨幣政策措施，各種政策相結合時是有效的，歐央行內部官員和外界分析人士都上修了歐元區GDP和通脹預期，歐元區整體信心在增加。美國近期公布的一系列數據狀況不佳，3月零售銷售環比不及市場預期；美國3月ISM非制造業、3月工業產出均低于市場預期，未來美聯儲將更多的參考經濟指標來決定加息時點，美聯儲加息預期恐將延后，但整體上仍看好美國經濟長期的復蘇趨勢。中國方面經濟下滑趨勢未改，4月再次降準顯示出國內經濟下滑風險仍存，未來仍有可能繼續降息的可能，政策空間仍然存在，對中國經濟下行預期利空逐步降低。
4月銅市場走勢回顧
4月滬銅主力合約高位震蕩，42500元~44000元之間波動，經過2個多個月的反彈，4月滬銅開始高位震蕩，截至4月25日主力合約月漲幅1.11%，連續三個月月線收陽。隨著消費旺季到來，以及中國經濟維穩決心，銅價反彈預期仍存，全球貨幣政策放松，銅價未來價格有望受益，但供給過剩憂慮限制反彈空間。
截至4月22日，LME銅庫存為337275噸，月度上漲4975噸，升幅1.5%，連續5個月庫存上升，2014年8月庫存下降到14萬噸后庫存小幅攀升，2015年開始庫存流入速度加快；上海方面銅庫存，2014年一季度滬銅庫存持續增加，4月開始庫存出現明顯下滑，隨后庫存漲跌交替，總體維持下滑態勢，進入到2015年庫存開始快速增加，4月開始庫存小幅回落，截至4月17日為230835噸，月降12757噸，降幅5.24%，國內倫敦庫存出現分化。
國內現貨出現升水，升水100元~200元左右，比3月貼水出現好轉，顯示現貨方面出現改善；4月中LME銅現貨較三個月銅升水逐步下降，截至4月22日，轉為貼水9美元，全月平均升水維持10美元左右，注銷倉單方面小幅回落，由月初24%附近降至22%附近，注銷倉單與庫存顯示，后期對銅價支撐力度較強。
熱點因素及基本面分析
4月全球制造業均回落
4月匯豐制造業采購經理人指數(PMI)初值跌至49.2，低于50的榮枯線。中國4月制造業出現今年以來最快的萎縮速度，說明盡管中國央行增加了寬松政策的力度，但經濟情況仍在惡化。
該數據已經連續兩個月低于50的榮枯線。雖然3個月來出口訂單首次增加，但利空數據還是要多于利好的數據。新訂單從49.8跌至一年內的新低49.2，顯示國內需求繼續疲軟。同時，3月進出口價格適度下降，到了4月下降速度有加快的跡象，顯示通縮壓力加強是政策制定者最擔憂的情況。
數據編制機構Markit公布的調查顯示，歐元區4月民間部門企業活動增長弱于預期，因新訂單放緩，主要受到法國企業活動低迷的拖累。
具體數據顯示，歐元區4月制造業PMI初值降至51.9，亦弱于預期的52.6，3月終值為52.2。法國制造業PMI降至48.4，前值48.8，德國制造業PMI降至51.9，前值52.8。
市場研究公司Markit數據顯示，美國4月制造業采購經理人指數初值由五個月高位回落至54.2，為今年1月以來最慢擴張，市場預期由3月55.7，略降至55.5。
產出及新訂單增長明顯放緩，尤其是前者放緩至四個月來最弱；新出口訂單更錄得去年11月以來首降；投入價格再下降；但就業續增。
金屬統計局數據
據國際銅研究小組（ICSG）預測顯示，2015年全球精煉銅產量將繼續增加95萬噸，至2308.6萬噸，雖然年度預期增速不及2014年的5%，但4%以上的增幅依然屬于較高水平。前兩年精煉銅產量增幅明顯不如銅精礦，2012、2013年出現了銅精礦冶煉的瓶頸問題，但2014年在印尼出口禁令的影響下，銅精礦產出增幅顯著低于預期，與此同時，全球冶煉產能大幅釋放初見成效，全年精煉銅產量增幅高于銅精礦增幅。
CFTC銅基金凈空上升
2015年4月25日公布的CFTC銅數據顯示，截至4月21日當周，銅總持倉比上月下降，凈空上升；CFTC銅總持倉環比3月底下降了12404手至157721手，降幅7.29%；凈空頭上升至12319手，持續34周維持凈空頭，4月凈空小幅上升，多頭減倉是凈空上升主要原因。總持倉下降，基金凈空增加，顯示多頭資金離場，短期對銅價有支撐作用有限。
1~3月精煉銅產量強勁
中國國家統計局公布的數據顯示，中國3月精煉銅產量同比增長9.7%，至636，351噸，1~3月精煉銅產量為183.6萬噸，較上年同期增長8.38%，同比增幅強勁，顯示國內供應充足。
3月銅進口下滑
海關總署公布，中國3月份進口未鍛造的銅及銅材41萬噸，同比減2.4%，1~3月份未鍛造的銅及銅材進口總量為110萬噸，較去年同期的133萬噸下降17.1%。中國3月精煉銅進口306710噸，同比下降5.45%，1~3月精煉銅進口81.86萬噸，同比下降18.2%。3月中國進口銅礦砂及其精礦132萬噸，環比增加73.7%，1~3月進口總量301萬噸，累計同比增加11.4%。
中國去年精煉銅消費量為1140萬噸，接近全球2290萬噸的一半。中國2015年經濟增長目標定在7%左右，為1990年以來最慢GDP增速。2015年以來無論是同比還是環比，進口均出現下降，顯示進口需求不強，特別是同比大幅下滑。
4月倫敦、上海庫存分化
截至4月22日，LME銅庫存為337275噸，月度上漲4975噸，升幅1.5%，連續5個月庫存上升，2014年8月庫存下降到14萬噸后庫存小幅攀升，2015年開始庫存流入速度加快；上海方面銅庫存，2014年一季度滬銅庫存持續增加，4月開始庫存出現明顯下滑，隨后庫存漲跌交替，總體維持下滑態勢，進入到2015年庫存開始快速增加，4月開始庫存小幅回落，截至4月17日為230835噸，月降12757噸，降幅5.24%，國內倫敦庫存出現分化。
國內現貨出現升水，升水100元~200元左右，比3月貼水出現好轉，顯示現貨方面出現改善；4月中LME銅現貨較三個月銅升水逐步下降，截至4月22日，轉為貼水9美元，全月平均升水維持10美元左右，注銷倉單方面小幅回落，由月初24%附近降至22%附近，注銷倉單與庫存顯示，后期對銅價支撐力度較強。
后市展望
展望后市，銅價2015年開始先抑后揚，大宗商品仍受投資周期影響處于弱勢格局，隨著全球股市的井噴潮出現，后期投資獲利盤將由高收益的股市逐步轉入商品市場，而相對價值低位的金屬有望受益。國內政策性利多逐步呈現，一帶一路將帶動萬億投資，貨幣政策寬松仍有空間，維穩房地產市場的信心將提供銅價足夠的反彈空間，金屬消費逐步步入旺季，目前銅價仍處于反彈趨勢里面，能否逆轉跌勢仍需觀察，短期周線阻力6100美元，一旦有效突破將上攻，6500美元~6800美元區域，下方支撐5600美元，國內壓力位45000元一線，支撐位41000元,4月走勢有望重心上移。
