在歐洲債務(wù)憂慮緩解、國(guó)內(nèi)貨幣政策寬松預(yù)期的背景下，全球股市走出一波穩(wěn)健上漲行情，銅價(jià)亦刷新年內(nèi)新高。進(jìn)入3月份，LME銅沖刺前期高點(diǎn)未果，成交量急劇萎縮，市場(chǎng)資金撤離，加大了短期回調(diào)空間。總的來(lái)說(shuō)，銅市短期將進(jìn)行回調(diào)，中期依然維持高位震蕩走勢(shì)。年后LME銅庫(kù)存持續(xù)減少，且注銷(xiāo)倉(cāng)單仍保持高位，說(shuō)明一些買(mǎi)家在不斷將庫(kù)存從交易所倉(cāng)庫(kù)運(yùn)出。多數(shù)出庫(kù)現(xiàn)象發(fā)生在美國(guó)，在沒(méi)有看到美國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)的跡象前，庫(kù)存回流的現(xiàn)象隨時(shí)都有可能發(fā)生。從CIF走勢(shì)判斷，出庫(kù)的銅運(yùn)往中國(guó)的動(dòng)力并不充足。國(guó)內(nèi)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示出市場(chǎng)并不缺銅，保稅區(qū)有近40萬(wàn)噸的庫(kù)存，加上交易所20多萬(wàn)噸的庫(kù)存，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存總量約為年消費(fèi)量的10%。顯性庫(kù)存逐步增加，形成較大的供應(yīng)壓力。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，3月份隨著企業(yè)開(kāi)工率的提高，訂單或逐步恢復(fù)，消費(fèi)有望回暖。目前銅加工企業(yè)利潤(rùn)微薄，資金成本一高，企業(yè)的開(kāi)工積極性就會(huì)受到打壓。如今，央行降低存款準(zhǔn)備金率，企業(yè)的融資難度稍有緩解，后期消費(fèi)有望隨著資金的寬裕而逐步走旺，但天量庫(kù)存會(huì)壓制價(jià)格上行空間。此外，今年國(guó)內(nèi)電力投資詳細(xì)規(guī)劃還未鋪開(kāi)，國(guó)網(wǎng)南網(wǎng)大規(guī)模招投標(biāo)項(xiàng)目預(yù)計(jì)在4月份才能集中開(kāi)展，屆時(shí)電網(wǎng)建設(shè)的開(kāi)展將支撐銅價(jià)。