概述：6月份，國內冷軋繼續尋底，供需矛盾激化，資金面不容樂觀。進入7月份，隨著季節性因素影響，需求再度弱化，雖然整體運行環境出現微弱改觀，但在主導因素未發生實質性變化的情況下，國內冷軋價格或進一步下探，價格底部仍需夯實。具體情況如下：國際方面：澳大利亞當地媒體報道，全球最大鐵礦公司必和必拓（BHPBilliton）稱，已決定在其鐵礦部減員500人。報道稱，BHP已委托管理顧問公司McKinser對集團業務全面檢討，估計會有進一步裁員行動。報道指出，今年以來鐵礦石價格下降超過30%，令BHP等鐵礦企業備受壓力。美國時間6月25日股市開市前，美國公布其第一季度GDP的第三次估值數據，為-2.9％，大幅超越此前市場預期，成為2009年第一季度經濟大蕭條以來美國經濟最為嚴重的季度經濟負增長。美聯儲主席耶倫在議息會議后暗示，從多個角度和指標來看，美國經濟并沒有過熱，相反今年一季度由于氣候關系造成了許多生產與消費停滯，影響了經濟增長。據此，她認為目前仍然需要強調寬松的貨幣政策，而首次升息時間可能不會如市場預期的那么快。國內方面：1-5月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額22764.4億元，同比增長9.8%，增速比1-4月份回落0.2個百分點；實現主營活動利潤21388.1億元，同比增長9.1%，增速與1-4月份持平。5月份，規模以上工業企業實現利潤總額5127.2億元，同比增長8.9%，增速比4月份回落0.7個百分點。據中國鋼鐵工業協會統計，5月份，大中型鋼鐵企業實現銷售收入3166.55億元，比4月份（環比，下同）下降0.53%；實現利稅95.81億元，環比提高24.76%；盈虧相抵后實現利潤28.47億元，環比增長1.32倍；虧損企業為15戶，環比減少3戶，虧損面17.05%；虧損額為13.47億元，環比減虧21.37%。1~5月份，大中型鋼鐵企業累計實現銷售收入15036.08億元，同比增長0.95%；實現利稅320.07億元，同比下降6.32%；實現利潤17.54億元，同比下降46.55%，首次實現扭虧；虧損企業為26戶，同比減少9戶，虧損面29.55%；虧損額為89.31億元，同比減虧3.84%；銷售利潤率為0.12%，同比下降0.10個百分點。
一、國際冷軋市場弱勢盤整
（一）、國際鋼鐵價格總體情況
本月國際鋼市雖總體盤整運行為主，多數市場仍相對偏弱。美國薄板市場需求雖進入淡季，但價格較上月呈現上升態勢，歐洲板卷市場保持穩定，亞洲地區相對弱勢，且出口市場依舊競爭激烈，預計價格還有下行壓力?？傮w來看，短期內國際板材市場將繼續盤整運行。
（二）、國際鋼材市場延續跌勢
歐洲市場：歐洲市場保持疲軟，本月西北歐板卷市場弱勢運行，對于后市，市場人士看法不一。有市場人士認為因市場需求疲軟及原材料價格下滑，價格還有下行壓力，多數鋼廠可能愿意接受5-10歐元/噸的小幅折扣。也有市場人士表示價格可能會繼續維持穩定。因為目前鋼廠盈利狀況依然不佳，價格已處于低點，因此3季度現貨價格可能不會大幅下滑。另外，下季度產能將減少，也緩解了價格下行的壓力。目前，西北歐熱卷交付價為415-430歐元/噸，冷卷和熱鍍鋅板交付價為500-520歐元/噸。
北美市場：美國市場價格短期下滑，但價格水平仍高于上月水平。因全球市場需求疲軟，美國薄板市場也開始遭遇季節性下滑。市場人士認為雖然目前市場停滯，但鋼廠依然希望維持價格穩定，并等待7月價格的回升。目前，美國中西部鋼廠的熱卷出廠基價為660-680美元/短噸。冷卷報價為790-805美元/短噸。
亞洲市場：亞洲市場先抑后仰，整體相對疲軟，局部略有分化。目前東南亞市場需求低迷，8月發貨的2-3mm中國SAE1006熱卷的詢盤價已低至530美元/噸（CFR，胡志明）。但是因鋼廠庫存量高企，在此價格水平上鋼廠又能夠獲利，因此越來越多鋼廠愿意接受此報價。而中國冷卷出口市場也競爭激烈，出口商紛紛下調報價。8月發貨的1.0mmSPCC中國冷卷出口成交價為575-580美元/噸（FOB）,環比下滑5美元/噸。盡管價格下滑，但成交量表現不佳。鑒于國內外終端市場需求疲軟，市場人士認為冷卷出口報價仍未觸底。在臺灣地區，中鴻鋼鐵開出7月份內外銷盤價，除了熱鍍鋅板內銷價上調新臺幣300元/噸外，其它冷軋、熱軋內銷價，及各項鋼材外銷價都維持平盤。臺灣下游剪切和制管等廠商均表示，符合預期，且認為鋼價接近谷底，期望第4季反彈上揚。
二、冷軋產量再創新高
雖然國內冷軋價格不斷創歷史新低，但是國內主導鋼廠并未減少冷軋計劃量，5月份，冷軋產量再創歷史最高，使得冷軋的供需矛盾不斷激化，原料降價以及對沖成本的需要是鋼廠不愿意減產的主要原因。
數據顯示，5月份我國冷軋產量為681.5萬噸，同比增長11.1%，1-5月冷軋累計產量3068.3萬噸，累計同比增長9.6%。
圖1：06年以來我國冷軋產量走勢圖（數據來源：鋼聯云終端）
三、冷軋出口迅猛回升
據海關最新數據統計顯示，5月份我國出口迅猛回升。（如圖2所示）
圖2：06年以來我國冷軋進出口走勢圖（數據來源：鋼聯云終端）
具體來看，5月份我國冷軋出口量共計43.5萬噸，環比增長25.7%，同比增長57.3%；共進口冷軋20.7萬噸，環比下降13.1%，同比下降18.2%。（如表2所示）
表2：5月份我國冷軋板卷進出口情況（單位：萬噸）
（一）、冷軋板卷進口情況分析-冷軋板卷進口明細
從進口規格上看，5月我國冷軋產品進口規格基本以厚度0.5-1.0mm一般強度冷軋普薄卷和厚度0-0.3mm冷軋普薄卷為進口規格的主體，約占進口總量的64%。其中3mm以上的一般強度冷軋普中板卷增速最高，環比增長80%。
表3：5月份我國冷軋板卷進口明細及增速（單位：噸）
從進口品質上看，5月我國高牌號冷軋進口量環比出現小幅回升，部分高牌號冷軋產品依然保持下降態勢。（如表3所示）
（二）、冷軋板卷出口情況分析-冷軋板卷出口明細
從出口規格上看，5月我國冷軋產品出口規格變化不大，其中厚度0.5-1mm一般強度冷軋普薄卷和厚度1-3mm冷軋普薄卷為出口主要規格，占當月份出口總量的77%左右。
表4：5月份我國冷軋板卷出口明細及增速（單位：噸）
從出口品質上看，5月我國冷軋出口大部分牌號保持較高增速，僅僅個別牌號出現下滑，其中0.5-1.0mm高強度冷軋普薄卷增幅最大，同環比增速均超過133%。5月份冷軋出口大幅回升的主要動因在于：國內外價差不斷放大以及國外市場經濟復蘇。
四、庫存呈現下降趨勢
目前國內冷軋庫存總量為148.29萬噸，較去年同期下降14.10萬噸，降幅為8.68%。
圖2：全國冷軋板卷庫存走勢圖（數據來源：Mysteel；鋼聯云終端）
據調查顯示，從全國主要城市冷軋庫存量看，目前庫存較多的城市分別是上海、樂從、武漢、重慶、成都庫存量分別為49.06萬噸、56.35萬噸、6.64萬噸、4.36萬噸、3.97萬噸。
五、下游需求保持增長
（一）汽車行業
5月中國廣義乘用車銷量150.86萬輛，同比增長13.2%，總產量164.44萬輛，同比增長16.7%；狹義乘用車銷售141.07萬輛，同比增長18.1%，產量151.30萬輛，同比增長19.3%。
圖3：5月份我國汽車產銷情況對比（數據來源：鋼聯云終端）
根據汽車用鋼消費模型可知，5月份汽車生產共消耗鋼材351.66萬噸，其中薄板消費量為222.05萬噸，冷軋消耗量為104.15萬噸。由于6-7月是市場低迷期，市場銷量比5月份要略低，雖然是季度末，廠家壓庫力度加大，但是連續5個月的4S店庫存加大，壓庫的效果已經大大下降，銷量不可能超過5月份。預計7月份汽車用鋼需求量將呈現下降態勢。
（二）家電行業
統計局數據顯示，2014年5月我國主要家電產品產量增速明顯放緩。其中，家用洗衣機、家用電冰箱和家用冷柜產量同比出現負增長，分別下滑-7.4%、-3.4%和-3.7%,而房間空氣調節器和彩色電視機同比均呈現正增長的態勢，增幅分別在16%、18.7%。
圖4：主要家電產品銷量情況（數據來源：鋼聯云終端）
分析認識認為，在房地產成交持續低迷的情況下，6、7月份主要家電產品的增速或繼續下降，對于冷軋的消費力在減弱。不過，由于高溫天氣以及生活水平提高，市場對于空調的消費和更新較快的彩色電視機的消費仍將保持強勢增速。
六、7月冷軋底部震蕩
雖然冷軋庫存和價格持續下降，但市場對于未來的走勢仍持較為謹慎的態度，7月份，國內冷軋市場仍將延續震蕩筑底的態勢運行，冷軋整體的運行環境仍不容樂觀：
從供應層面來看，原料價格的持續走低以及熱軋利潤的下降，鋼廠對于冷系列產品的生產量仍在增加，5月份冷軋產量創歷史最高值，供應壓力不言而喻。
從需求層面分析，房地產行業的調整，給金字塔低端的消費帶來較大沖擊，家電行業增速下滑、門業的深度調整以及7月份汽車行業的淡季降臨等等，都導致下游的消費力度大幅削弱，供需矛盾或進一步激化。
從資金以及心態層面剖析，7月份國家并不會出臺較為明顯的刺激政策，資金方面仍難以出現較為明顯的流動性放量，市場缺乏資金炒作，將會持續影響商家的看空心態，不利于形成統一的拉漲氛圍。
然而，近兩個月冷軋庫存的持續消化、冷軋出口迅猛回升以及冷軋價格的超跌狀態，也對價格的下跌速度起到了較強的支撐，7月份冷軋價格深度下跌的概率不大，冷軋價格有望接近底部。
