在希臘就緊縮方案達成一致以及歐洲央行對債券市場的干預下，歐債危機出現了暫時的緩解。國內貨幣政策取向也將從緊縮逐步轉向常態。在宏觀環境穩定背景下，鋅價走勢將由其基本面決定。從歷史規律來看，2004年以來2月份LME三月期鋅價格均出現上漲，預計今年2月需求回升的季節性因素也將推動鋅價上漲。

　　緊縮貨幣政策逐步回歸常態

　　1月中國制造業PMI指數為50.5，較2011年12月環比回升0.2個百分點，這已是該指數連續兩個月回升，顯示國內經濟有企穩跡象。但是12月、1月PMI指數反彈更多是因為春節等季節性需求的拉動作用，從去年年初至今來看，中國制造業PMI指數仍處于回落過程中，在季節性因素消退之后，經濟重回下行通道可能性較大。通脹方面，1月份國內CPI同比上漲4.5%，上漲的主要原因也是受春節等季節性需求的拉動影響，由于2012年翹尾因素低于2011年，2012年通脹壓力整體回落趨勢不變。

　　在宏觀經濟增速放緩、通脹壓力逐步減弱的背景下，國內貨幣政策取向也將從緊縮逐步轉向常態。根據央行公布的最新數據，1月份新增人民幣貸款7381億元，M2同比增速為12.4%，均低于市場預期。1月份貨幣供應數據小于預期的主要原因在于春節因素引起的季節性影響，預計2月份貨幣供應將會顯著回升，緊縮貨幣政策回歸常態的趨勢不變。貨幣政策的轉向將有效改善目前流動性緊張的狀態，從而在流動性方面支撐鋅價上漲。

　　季節性因素將促鋅價上漲

　　春節過后，國內鍍鋅企業陸續開工，鍍鋅企業對鋅錠需求也將逐步回升。從歷史規律來看，2004—2011年8年間2月份鍍層板產量均出現了環比增長，但由于鋅冶煉企業與鍍鋅企業開工節奏基本一致，所以2月份鍍鋅企業主要是通過消費鋅錠庫存來滿足生產的需要。這一季節性的現象也支撐了鋅價走高，通過統計發現，這8年間2月份LME鋅價均出現上漲。預計今年2月鋅價由于季節性因素而走高的可能性極大。

　　技術分析

　　從日K線圖來看，20日、40日、60日均線均呈現多頭排列，但是MACD指標快線拐頭向下有下穿慢線形成死叉的趨勢，短期技術指標給出的信號不一致。從近期滬鋅實際運行來看，15800元/噸具備強支撐，而144日均線16350元/噸附近壓力明顯，短期滬鋅或將在此區間振蕩運行。中期來看，如果以前期振蕩區間寬度1300元/噸預測，滬鋅下一目標位在17100元/噸，17100元/噸也是2011年8月、9月振蕩區間的下邊界，具有一定壓力。操作上建議多頭投資者在144日均線附近減倉規避回調風險，待站穩144日均線后可加倉。

　　通過對歷史價格收益率的統計發現，2004年以來2月份LME鋅價均出現上漲，其根本原因在于鍍鋅消費增長所帶動的鋅消費的增長。國內貨幣政策逐步回歸常態，流動性逐步寬松將支撐鋅價走高。從技術面來看，滬鋅1205合約均線系統呈現多頭排列，而MACD指標有死叉的趨勢，技術指標給出方向不一致，短期滬鋅或將在15800—16350元/噸區間振蕩，中期上漲目標位在17100元/噸。