從四月上旬開始,國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價持續(xù)反彈,在短短半個多月時間內(nèi),反彈幅度基本都在10%-15%,鋼價的短期底部基本探明，這次鋼價反彈一方面是由于在近兩個月的加速下跌后，鋼價本身的技術(shù)性反彈需要，另一方面是由于近期政策面已經(jīng)進入觀察期，再次密集出臺調(diào)控措施的可能性減小，而且宏觀當(dāng)局的政策調(diào)控重點已經(jīng)明顯從“調(diào)結(jié)構(gòu)”轉(zhuǎn)向“保增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”并重，在這樣的情況下，在補庫存的推動下,鋼價出現(xiàn)一定程度的反彈也是在情理之中，但目前鋼價反彈已經(jīng)在一個敏感的時間點上，一方面，五月份是傳統(tǒng)的鋼材消費旺季，下游消費肯定有所增長，另一方面，國際經(jīng)濟形勢的風(fēng)云突變也給鋼價反彈增加了不少變數(shù)，在這樣的情況下，如何把握五月鋼價走勢非常關(guān)鍵，下面筆者根據(jù)目前所掌握的信息為大家做些簡單的分析，期望能為大家把握五月的鋼價走勢有所幫助。

調(diào)結(jié)構(gòu)vs保增長

判斷一個經(jīng)濟體發(fā)展?fàn)顩r好壞，首先要看其宏觀經(jīng)濟基本面。一季度，我國４大基本面指標(biāo)均表明經(jīng)濟運行處在合理區(qū)間：經(jīng)濟增速達到７．４％的中高速度，通貨膨脹率控制在２．３％的較低水平，就業(yè)保持快速增長，國際收支基本平衡，表明宏觀經(jīng)濟保持了平穩(wěn)較快發(fā)展的勢頭。

經(jīng)濟增速放緩是我們主動調(diào)控的結(jié)果，其目的是為了更好地推動發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，我國結(jié)構(gòu)調(diào)整正在發(fā)生著一系列積極的變化。

從拉動經(jīng)濟發(fā)展的“三駕馬車”來看，投資與消費的關(guān)系更趨合理，需求結(jié)構(gòu)也在進一步轉(zhuǎn)變。其中，出口對經(jīng)濟增長的貢獻比去年一季度繼續(xù)下降，內(nèi)需仍然是支持中國經(jīng)濟增長最主要的因素，且內(nèi)需的貢獻繼續(xù)增強。

我國正處在“三期”疊加階段，即經(jīng)濟增速換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期，發(fā)展中必須要付出一定的代價。勞動力供求關(guān)系在發(fā)生新的變化，資源環(huán)境條件的約束性持續(xù)增強，這些都使得我國經(jīng)濟潛在增長率趨于下降，我國經(jīng)濟增速下行符合階段性的客觀要求。

更為重要的是，經(jīng)濟增速放緩是政府主動調(diào)控的結(jié)果。今年以來，我國各級政府加大了淘汰落后產(chǎn)能的力度，也增強了環(huán)境污染治理的力度，一些地方寧愿把經(jīng)濟增速降下來，也要追求綠色發(fā)展、追求可持續(xù)發(fā)展，這是值得鼓勵的。同時，在“三期 ”疊加的新階段，主動把增長速度降下來也有利于調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式，特別是有利于市場機制發(fā)揮倒逼作用來推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

從去年下半年開始出臺的一系列政策側(cè)出發(fā)點都在于在“調(diào)結(jié)構(gòu)”的前提下“穩(wěn)增長”，如房地產(chǎn)調(diào)控，主動調(diào)整匯率幅度等，在短期內(nèi)密集出臺大量經(jīng)濟調(diào)控政策，不可避免嚴(yán)重影響市場心態(tài)，而且各類調(diào)控政策之間還有疊加效應(yīng)，對于鋼鐵行業(yè)，幾乎所有調(diào)控政策都對其有影響，如匯率變動對礦石進口影響強烈,多項調(diào)控政策的疊加直接影響市場預(yù)期,導(dǎo)致鋼價下行。

目前，中央宏觀調(diào)控政策的重點是，在精準(zhǔn)把握總量平衡的同時，更加著眼于結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，即使經(jīng)濟出現(xiàn)一時波動，也不會盲目采取短期強刺激政策。前不久，國務(wù)院常務(wù)會議對擴大小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策實施范圍、進一步發(fā)揮開發(fā)性金融對棚戶區(qū)改造的支持作用，以及深化鐵路投融資體制改革和加快鐵路建設(shè)的政策措施作出一系列研究和部署，被市場認(rèn)為是應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力的“微刺激”措施。綜合考慮國內(nèi)外各種因素，更確切地說，中央的上述舉措是著眼于穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡。

近年來，我國經(jīng)濟已由依靠投資、出口拉動，轉(zhuǎn)向重創(chuàng)新、調(diào)結(jié)構(gòu)、擴內(nèi)需的內(nèi)生增長方式，經(jīng)濟增長進入轉(zhuǎn)型升級的新階段。從多種因素分析預(yù)測，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、產(chǎn)業(yè)與消費升級、民生基礎(chǔ)設(shè)施投資等將為未來經(jīng)濟發(fā)展注入新動力。此外，內(nèi)陸地區(qū)在未來的5～10年，內(nèi)陸地區(qū)對GDP增長的貢獻會越來越大，對未來經(jīng)濟增長的支撐力會越來越強。消費升級為經(jīng)濟提供可持續(xù)增長動力，第三產(chǎn)業(yè)對國民經(jīng)濟的貢獻率持續(xù)增長。

通縮預(yù)期vs需求下降

一季度，我國經(jīng)濟保持了平穩(wěn)較快增長的態(tài)勢，ＣＰＩ同比上漲2．3％，處于溫和上升區(qū)間的下沿，是在宏觀調(diào)控預(yù)期的范圍內(nèi)。但是從近期的基本面來看，通縮的預(yù)期的確強烈。一是因為近期國際形勢的變化，使得農(nóng)產(chǎn)品價格節(jié)節(jié)盤升，尤其是直接關(guān)系到居民生活水平的相關(guān)產(chǎn)品，在這樣的對比下,PPI的走勢異常疲軟就隱藏在CPI之后。

二是通縮預(yù)期的延續(xù)壓力也仍然存在。一方面是因為目前全球氣候的異常將使得全球農(nóng)產(chǎn)品進入到新一輪的升勢中，比如說俄烏爭端影響歐洲糧倉烏克蘭的糧食生產(chǎn)，從而打開了國際農(nóng)產(chǎn)品價格的漲升空間預(yù)期。另一方面則由于近年來的氣候也顯示出極端氣候已頻頻發(fā)生，這必然會影響到熱錢對農(nóng)產(chǎn)品價格漲升的預(yù)期，這必然會對我國短期CPI數(shù)據(jù)形成一定的推動力,間接掩蓋PPI。

PPI數(shù)據(jù)不理想，呈現(xiàn)出三個特點：一是，自2012年3月，PPI已連續(xù)25個月為負值；二是，今年前3個月，PPI降幅逐月加深，改變了2013年5月以來降幅收窄的趨勢；三是，CPI和PPI在3月份同時出現(xiàn)環(huán)比下降。至少說明：一、內(nèi)需不足，穩(wěn)增長很重要；二、制造業(yè)供大于求，工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域增速還不理想，化解產(chǎn)能過剩仍然任重道遠；三、外需依然不振，國際市場對于中國制造的需求增長緩慢，這從最新公布的外貿(mào)數(shù)據(jù)也得到了印證。

PPI為負，表面看來是國內(nèi)問題，實際上是國際問題。PPI為負是外需不振的表現(xiàn)，不完全是內(nèi)需原因，它與我國工業(yè)尤其是制造業(yè)對國際市場依賴程度高密切相關(guān)。我國的重化工特別是鋼鐵業(yè)，與國際市場聯(lián)系特別密切。我國是世界制造業(yè)中心，外需不振，對我們的產(chǎn)品需求就相應(yīng)的增長緩慢，進而反映在生產(chǎn)領(lǐng)域、工業(yè)生產(chǎn)價格的走勢上。

PPI降幅加深，尤其是3月份CPI和PPI環(huán)比同時下降，說明經(jīng)濟下行壓力依然較大，在生產(chǎn)領(lǐng)域，特別是工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域增速還不理想，制造業(yè)產(chǎn)能過剩仍然是經(jīng)濟發(fā)展中的主要矛盾，前幾年刺激政策形成的投資正是轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能的時候，加重了產(chǎn)能過剩。

從以上的分析可以看到，目前短期的通縮預(yù)期還將加強，下游需求還將處在下降通道內(nèi)，但季節(jié)性的需求釋放不可避免,所以很難排除鋼價出現(xiàn)先漲后跌的震蕩走勢，短期內(nèi)，需求釋放配合技術(shù)性反彈，加之資金面的適度寬松，還有部分上漲的空間，但如果一旦成交量不能放大，鋼材下游需求不能配合價格的上漲，強烈的獲利了結(jié)沖動將導(dǎo)致鋼價再次下滑。

八月鋼價走勢大預(yù)測

通過以上兩方面的重點分析，五月的鋼價上漲有很大的不確定性，在月內(nèi)將呈現(xiàn)前低后高的走勢，主要原因：1）大鋼廠對推升鋼價態(tài)度曖昧，主要為了維持正常生產(chǎn),不希望預(yù)定合同被價格大幅波動影響,另一方面近期全行業(yè)再次進入普遍虧損，市場已經(jīng)由”去庫存”進入到”去產(chǎn)能”的階段,加之近期京津冀一體化規(guī)劃呼之欲出,河北面臨利用產(chǎn)業(yè)升級淘汰落后產(chǎn)能的歷史性機遇。

2）靠炒作無需求的價格上漲不會長久。從目前看，近期內(nèi)拉升價格都是靠貿(mào)易商之間相互倒貨和鋼廠持續(xù)漲價的預(yù)期。一旦市場價格下行，市場需求不能跟上，前期的獲利資源必然會選擇獲利了結(jié)，直接打壓鋼材市場價格持續(xù)上漲。

3）短期內(nèi)政策面目前處于弱平衡，而從國內(nèi)經(jīng)濟的現(xiàn)實情況看，通脹和通縮其實是并存的，“保增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”相互糾纏，一旦經(jīng)濟再次過熱，強力調(diào)控還將推出，政策面的調(diào)控風(fēng)險始終存在，不可不防。