股指期貨新晉主力合約IF1404上周(3月17日至21日)三漲兩跌，全周大漲3.70%，尤其是上周五交割日上演大逆轉(zhuǎn)，大漲近100點(diǎn)，漲幅達(dá)到4.79%。分析人士指出，期指上周五的暴漲主要是受到優(yōu)先股等消息面利好的刺激，但在目前經(jīng)濟(jì)基本面疲弱仍未改善、IPO重啟預(yù)期提升等多個(gè)偏空因素影響下，對(duì)期指走勢(shì)仍不宜過(guò)分樂(lè)觀。

增倉(cāng)下跌 減倉(cāng)上行

期指上周周線終于收紅，終結(jié)了此前四連陰的走勢(shì)。然而，大漲背后期指增倉(cāng)下跌、減倉(cāng)上漲的標(biāo)準(zhǔn)偏空訊號(hào)仍在延續(xù)。

就上周一走勢(shì)來(lái)看，期指四個(gè)合約全線上漲，但總持倉(cāng)減少6858手。IF1404合約當(dāng)日漲幅達(dá)到2.14%。不過(guò)，市場(chǎng)人士因當(dāng)日多頭入除極性不高，所以對(duì)反彈延續(xù)并不看好，認(rèn)為續(xù)漲空間不大。同時(shí)，滬深兩市當(dāng)日成交量并未相應(yīng)放大，顯示市場(chǎng)觀望情緒濃重，資金入市積極性不足。

上周二，期指四個(gè)合約沖高回落，全線收跌，總持倉(cāng)明顯增加。IF1404合約跌幅為1.36%。當(dāng)日期指增倉(cāng)下跌表明空頭卷土重來(lái)，分析人士當(dāng)時(shí)同樣不看好期指的走勢(shì)，認(rèn)為期指短線難以扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)。

上周三，期指觸底反彈，但總持倉(cāng)再度減少。當(dāng)月合約上漲0.59%。對(duì)于當(dāng)日午后的觸底反彈，分析人士指出，反彈原因與周一類似，都是期貨貼水幅度過(guò)大引起的價(jià)差修復(fù)行情，但基本面并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，除非有實(shí)質(zhì)性利好提振，否則中長(zhǎng)期偏空格局難改變。

上周四，期指四個(gè)合約全線下跌，總持倉(cāng)再度明顯增加。IF1404跌幅更大，為1.92%，報(bào)收2055.4點(diǎn)。分析人士指出，目前經(jīng)濟(jì)基本面疲軟、房地產(chǎn)市場(chǎng)不確定性較強(qiáng)、IPO重啟時(shí)間迫近等因素制約市場(chǎng)做多積極性，在缺乏明顯利好因素提振的情況下，股指難以扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)格局。

前幾個(gè)交易日的偏弱走勢(shì)使得市場(chǎng)人士并不看好期指的走勢(shì)，尤其是上周五正值交割日，市場(chǎng)情緒更為謹(jǐn)慎。不過(guò)，周五的暴漲出乎了市場(chǎng)人士的預(yù)料。

對(duì)于上周五的大漲，廣發(fā)期貨資深研究員范士坤認(rèn)為，當(dāng)日期指上演絕地反擊，主要是受到證監(jiān)會(huì)發(fā)布優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法利好的影響。本次優(yōu)先股發(fā)行將在上證50指數(shù)的成份股中選擇，其中銀行最早試點(diǎn)的可能性最大，這對(duì)銀行板塊是較大利好。

暴漲過(guò)后需要冷靜

多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，期指上周五的暴漲主要是受到優(yōu)先股等消息面利好的刺激，但在目前經(jīng)濟(jì)基本面疲弱等因素影響下，追漲仍需要謹(jǐn)慎。

對(duì)于上周走勢(shì)，上海中期高級(jí)分析師陶勤英指出，上周期指先抑后揚(yáng)，主力連續(xù)合約再創(chuàng)新低后觸底反彈。受房地產(chǎn)再融資、優(yōu)先股試點(diǎn)將公布等消息利好，金融地產(chǎn)板塊推動(dòng)股指強(qiáng)勁反彈，不過(guò)期指仍受制于前期震蕩平臺(tái)，加之經(jīng)濟(jì)疲弱、人民幣持續(xù)貶值、外圍局勢(shì)動(dòng)蕩以及IPO重啟預(yù)期等利空因素云集，投資者暫時(shí)不宜追漲。

國(guó)泰君安期貨資深高級(jí)究員胡江來(lái)指出，根據(jù)上周五的走勢(shì)，期指量化加權(quán)指示信號(hào)大概率指向多頭方向。上周五，期指日內(nèi)總持倉(cāng)大幅下降，而凈空單數(shù)據(jù)來(lái)看，前5名、前20名以及中信期貨等凈空特征明顯會(huì)員的凈空單一致地小于一季度均值，同時(shí)前20名、凈空特征明顯會(huì)員的凈空單均小于周度均值。從凈空單的變動(dòng)來(lái)看，近期市場(chǎng)的多頭情緒相對(duì)較濃。不過(guò)總體來(lái)看，期指中長(zhǎng)期偏空格局尚未發(fā)生明顯松動(dòng)。

廣發(fā)期貨資深研究員范士坤認(rèn)為，周五的大漲已經(jīng)充分反映了相關(guān)利好的影響，后期股指走勢(shì)可能需要關(guān)注其他影響因素，如24日將要公布的匯豐PMI預(yù)覽值。他分析，對(duì)期指走勢(shì)“不宜過(guò)于樂(lè)觀”。

此外，上周五期指當(dāng)月合約IF1403進(jìn)行了交割，當(dāng)日上漲2.62%，報(bào)收2143.6點(diǎn)，而中金所盤后公布的IF1403合約的交割結(jié)算價(jià)為2143.10點(diǎn)，二者基本收斂。滬深300股指期貨新合約IF1405將于24日上市交易，掛盤基準(zhǔn)價(jià)為2149.2點(diǎn)。