主要事件：今日國務院公布化解產能過剩指導意見。主要涵蓋對鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等行業產能嚴重過剩矛盾，同時指導其他產能過剩行業化解工作。意見主要包括：1、充分認識化解產能嚴重過剩矛盾的重要性和緊迫性；2、總體要求、基本原則和主要目標；3、主要任務；4、分業施策；5、政策措施；6、實施保障共六方面內容；

行業盈利恢復的兩種方式：決定市場參與者盈虧變化主要是兩個方面——行業產能 利用率和具體企業在加工成本曲線中所處的相對位置。前者主要著眼于周期性需求變化，而后者主要是企業在行業中中長期成本地位。企業是無法改變行業周期的， 但可以在了解周期的基礎上優化自己的市場地位。因此企業盈利的好轉，有兩種可能性，一方面是階段性行業周期轉變下產能利用率的上升，另一方面是成本曲線中 相對位置的位移；

政策導向：1、調整產能結構，嚴格限制新產能進入，同時通過能耗環保手段壓縮 現有產能。目前國內鋼鐵節能減排管理有待完善，成熟的節能減排技術有待進一步系統優化。高爐、轉爐煤氣干法除塵普及率較低。燒結脫硫尚未普及，綠色低碳工 藝技術開發還處于起步階段。近期京津冀地區環境污染壓力加大，若后期政府部門通過能耗環保指標對現有產能進行實質性裁剪，可能將對目前成本相對較低的民營 鋼企造成打擊。2、擴大國內外需求，推廣鋼結構在建設領域的應用，提高公共建筑和政府投資建設領域鋼結構使用比例，在地震等自然災害高發地區推廣輕鋼結構 集成房屋等抗震型建筑；推動建材下鄉，穩步擴大鋼材、水泥、鋁型材、 平板玻璃等市場需求。制修訂相關標準規范，提高建筑用鋼、混凝土以及玻璃等產品使用標準，帶動產品升級換代。推動節能、節材和輕量化，促進高品質鋼材、鋁 材的應用，滿足先進制造業發展和傳統產業轉型升級需要。加快培育海洋工程裝備、海上工程設施市場；投資策略：本次政策核心在于供給端調整，若得到貫徹實 施，將有利于行業的長期發展，通過供給結構與需求端雙向調整，同時行業內整合后競爭壓力緩和，可以進一步提升行業產能利用率及伴隨的行業盈平。當然這一切 的前置條件必須是政策執行力度，我們將在未來一段時間密切跟蹤。從近期一系列政策出臺的情況來看，本次可能“被環保”鋼鐵企業大部分集中在環渤海地區。如 果當地產能利用率下降，將有利于非區域內鋼鐵企業盈利恢復，同時當地產能大部分以棒線材為主，可以關注如方大特鋼、三鋼閩光等建材鋼企業。當然非當地行業整體利用率的上升，也將惠及板材類企業，如ST 鞍鋼等。