國慶長假已過，期間部分正常營業的商家借機小幅上調成交價，但終端出貨并不理想，國慶期間，唐山鋼坯繼續下跌為主，鋼材價格的成本支撐進一步轉為弱勢；且在長假期間，國家發布的一系列最新數據也顯示下游需求偏空，加上節后幾日鋼市變化不如預期，市場信心再度走弱的可能性較大。筆者認為，當前鋼材市場總體環境沒有明顯改善跡象，預計近期鋼價整體弱勢格局難改。

鋼材供應壓力繼續增加

由于環保治理只見策、政未見實質性執行細節，9月份的鋼廠在預期較好的背景下延續增產的操作，上中旬粗鋼產量持續高位回升，估算9月下旬粗鋼產量還將繼續維持高位，總體來看，9月份全國鋼材產量回升已成定局。

與此同時，進入10月份后，全國主要鋼廠的生產開工率依然居高不下。據對國內鋼廠抽樣調查顯示，除了中厚板廠家因為下游需求疲軟，產能開工率低于80%，僅為71.3%，但仍較9月份有所回升；其余包括線螺、冷熱軋在內的大多數品種的開工產能均在88%~90%之間；且明顯呈現出，冷軋等高端產量趨于高位，線螺等低端產品的產量相對較低；10月份國內鋼廠計劃檢修的情況有所減少。也就是說，未來鋼材市場供應壓力可能進一步增大，這必將影響到未來市場鋼價可能存在的反彈力度。

下游行業景氣度轉弱鋼材需求難達預期

根據歷史經驗，10月份仍是鋼材市場的傳統銷售旺季，且因為“金九”行情的落空，市場也會習慣性的認為是旺季行情的延后，可能最終落到十月份，因此，國慶節前，市場對于“銀十”旺季行情依然抱有較高的期望，加上鋼價經過一個多月的震蕩整理后，存有再次反彈的條件。

然而，從國慶節期間發布的最新數據來看，雖然9月份中國制造業PMI指數回升至51.1% 連續3個月上漲，但匯豐中國制造業PMI終值僅為50.2%，遠不及預期和初值；加上當月鋼鐵行業PMI指數僅為49.2%，較上月大幅回落4.2個百分點,重新跌落至枯榮線以下。下游行業表現多不及預期；其中，固定資產投資整體表現仍比較樂觀，交通基建表現強勁；房地產行業投資、新開工、商品房銷售和土地購置等各項指標均較上月有所回落；汽車行業總體表現良好，家電四大品類終端需求漸有改善，但仍處低迷；機械行業需求緩慢好轉，產銷多數企穩；造船行業行業整體仍呈現弱復蘇的態勢。從整體反應來看，當前鋼材市場供求矛盾呈現增加態勢，不利于市場的好轉。

9月鋼廠盈利壓縮 成本支撐難成“剛性”

隨著此前鋼材價格的不漲反跌行情持續，9月份國內主要鋼企主業盈利能力再次收縮，部分鋼廠甚至再次出現虧損，也就是說，鋼廠在后期的采購會更加謹慎，國慶期間鋼坯價格再次下跌已經透露出原料市場持弱的跡象。

國慶期間，沙鋼等華東建筑鋼材生產企業出臺的10月上旬建筑鋼材出廠價格多以平盤為主，結束了此前連續數旬的下調操作，或許是鋼廠利用當前市場線螺資源不足而主動止損的操作；但在鋼價持續走弱的情況下，鋼廠終止下調出廠價可能進一步加劇現貨鋼價的倒掛幅度，能否因此制止鋼價的回落，還有待觀察，或許正是出于轉嫁成本的考量。但不可否認的是，當前鋼廠內部庫存持續增加，盡管月初鋼企資金壓力有所緩解，但去庫存恐怕還將是主流操作，因此，出廠價回升的可能性委實不大；壓縮原料成本倒是大概率事件。

總體而言，國慶長假后市場“開門紅”未現，且隨著長假期間鋼廠資源陸續發往市場，預計最近幾日現貨鋼市缺貨的現象得以緩解，資源供應相對增加；而市場需求暫時難見曙光，國慶后開市第一天期鋼高開低走，雖然收盤跳漲，但市場信心卻在進一步喪失，；加上供應量回升，出口難度加大，宏觀政策面支撐減弱，我們認為，今后的一段時間內，國內鋼材市場走勢還將以弱勢為主，或存在短暫的反彈行情。