受美國(guó)新屋銷售數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好提振，銅指數(shù)上周五運(yùn)行至廂體下軌時(shí)出現(xiàn)止跌走勢(shì)。倫指觸及8319.75美元隨即反彈，LME3月期銅收盤至8380美元上漲65.25美元。從目前來看震蕩體高點(diǎn)有所降低，從月初8670美元跌至上周8594美元附近。而低點(diǎn)有所抬高，從月初低點(diǎn)8233.25美元升到上周低點(diǎn)8319.75美元。行情有逐步轉(zhuǎn)向三角形縮口型態(tài)的走勢(shì)，國(guó)內(nèi)行情在外盤的影響下也呈現(xiàn)行情轉(zhuǎn)變態(tài)勢(shì)，短期或出現(xiàn)新分水嶺。

　　熱點(diǎn)聚焦

　　德國(guó)3月Ifo商業(yè)景氣指數(shù)連續(xù)第五個(gè)月上升。3月26日數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)3月Ifo商業(yè)景氣指數(shù)為109.8，為2011年7月以來高點(diǎn)，低于預(yù)期的110.2。市場(chǎng)人析人士認(rèn)為目前德國(guó)就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，訂單充足而且?guī)齑嫣幱诘臀唬@些都預(yù)示著未來數(shù)月增長(zhǎng)形勢(shì)良好，盡管增速可能不高。然而另一方面，歐元區(qū)制造業(yè)在三月份加快收縮步伐，服務(wù)業(yè)也持續(xù)低迷，綜合采購經(jīng)理指數(shù)PMI進(jìn)一步下跌到48.7，是三個(gè)月來的最低位。法國(guó)的制造業(yè)也再次陷入低迷，服務(wù)業(yè)完全停滯，令PMI跌到4個(gè)月最低點(diǎn)。德國(guó)和法國(guó)就算預(yù)料不會(huì)陷入衰退，也正在轉(zhuǎn)弱，將令歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)降低活力，這令市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍存擔(dān)憂。

　　美新屋數(shù)據(jù)同比上升，短期內(nèi)QE3難出臺(tái)。美國(guó)商務(wù)部公布，2月新屋銷售年率意外回落至31.3萬所，市場(chǎng)原預(yù)期自1月的32.1萬所微增至32.5萬所。較上年同期上升11.4%，雖較之前公布成屋銷售報(bào)告情況相近但仍接近兩年來高位。此數(shù)據(jù)短期內(nèi)對(duì)于美地產(chǎn)復(fù)蘇有所提振，連帶支撐銅價(jià)。

　　供應(yīng)或出小缺口，外圍銅市偏看好。稍早智利7.2級(jí)地震，對(duì)主要銅礦區(qū)影響不大。智利公司首席執(zhí)行官對(duì)銅價(jià)定調(diào)維持2011價(jià)格水平?jīng)]有降價(jià)可能，目前市場(chǎng)供應(yīng)仍緊俏。贊比亞財(cái)政部部長(zhǎng)周四稱，贊比亞將不會(huì)對(duì)銅礦業(yè)重征暴利稅，因這或?qū)⑵仁沟V山關(guān)閉。贊比亞前任礦業(yè)部長(zhǎng)Wylbur Simuusa在2月時(shí)稱，若銅價(jià)觸及每噸10000美元，該國(guó)或?qū)⒃俅握魇毡├悺ｃ~價(jià)目前約為每噸8455美元。2012年全球精煉銅產(chǎn)量或較2011年增加6.7%至2056萬噸，而消費(fèi)料增長(zhǎng)4.8%至2060.7萬噸。

　　３月23日，國(guó)土資源部信息中心資深研究員張莓先生在“2012上海銅鋁峰會(huì)”上，提供了一組未來4年全球銅精礦供需數(shù)據(jù)。據(jù)張莓統(tǒng)計(jì)，2012-2015年全球?qū)⑿略鲢~礦產(chǎn)能將達(dá)353.41萬噸/年。若這些產(chǎn)能全部能夠如期達(dá)產(chǎn)，則未來4年中國(guó)需求的年均增長(zhǎng)在6%以下，才可保證全球市場(chǎng)的整體供需平衡。截至2011年底，中國(guó)銅需求約占全球的41%。事實(shí)上，未來4年要將中國(guó)銅需求增長(zhǎng)控制在年均6%以下，是一件十分困難的事情。

　　 根據(jù)今年年初時(shí)工信部發(fā)布的《有色金屬工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，到2015年我國(guó)精煉銅年產(chǎn)量達(dá)650萬噸，年均增長(zhǎng)率為7.3%。 實(shí)際增長(zhǎng)率可能還會(huì)略高于7.3%。加工費(fèi)方面也預(yù)計(jì)將有所回升。江西銅業(yè)(24.69,-1.44,-5.51%)貿(mào)易總經(jīng)理陳何輝在會(huì)上表示，年內(nèi)將有多個(gè)因素推升銅現(xiàn)貨TC/RC。其中，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整而帶來的銅需求增速降低是最主要原因。2012年銅長(zhǎng)單TC/RC盡管有所增加，但與歷史數(shù)據(jù)比較，目前銅TC/RC已降至成本線附近。據(jù)了解， TC/RC由2011年的56美元/噸及5.6美分/磅，上升至2012年的60美元/噸及6美分/磅。而在2005年及2006年，TC/RC分別為85.5美元/噸及8.6美分/磅、95美元/噸及9.5美分/磅。陳何輝還指出滬銅與倫銅比值的不斷走低終將會(huì)影響到進(jìn)口熱情，更何況目前的銅進(jìn)口很大比例上并非是由實(shí)際需求引起。加之今年以來隨著銅價(jià)的反彈，廢銅的供應(yīng)狀況也開始所改善。這些都將是觸發(fā)未來幾個(gè)月內(nèi)的銅現(xiàn)貨加工費(fèi)回升。

　　現(xiàn)貨動(dòng)態(tài)

　　3月23日上海金屬網(wǎng)銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為59050-59300元/噸，較22日跌300元/噸，現(xiàn)貨較期貨貼水250-150元/噸。現(xiàn)貨成交持穩(wěn)，沒有大的變動(dòng)。上海滬銅周庫存減少3644噸至223632噸。

　　銅價(jià)周二基本持平主要受有關(guān)中國(guó)需求放緩的擔(dān)憂，削弱美國(guó)可能進(jìn)一步放松貨幣政策的影響。此前美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)主席伯南克稱，仍然需要超寬松貨幣政策，來降低失業(yè)率,盡管經(jīng)濟(jì)顯示出好轉(zhuǎn)跡象。

　　LME銅庫存下降持續(xù)支撐了銅價(jià)。最新數(shù)據(jù)顯示，銅庫存減少1175噸至255175噸，為2007年11月以來最低水平，僅能滿足全球4.5天的需求。目前來看，中國(guó)需求疲弱是主要的障礙，企業(yè)和交易商仍相當(dāng)悲觀。市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)較為謹(jǐn)慎，中國(guó)對(duì)每噸8400美元的銅價(jià)明顯缺乏需求，但中國(guó)以外需求的改善不太可能完全抵消這一影響。

　　操作建議

　　周一滬銅主力合約1206小幅低開于59840，尾盤減倉上行，尾盤上漲0.12%至60030元每噸。持倉量減少22426至453384手，成交量為399806手。同比上一交易日減少197798手，總持倉合計(jì)453384手。

　　盤中交易活躍度有所減小，外圍行情與轉(zhuǎn)月帶來的風(fēng)險(xiǎn)使得投資者對(duì)高位倉單持有偏謹(jǐn)慎。目前來看，全球銅供應(yīng)與需求沒有大的缺口，保持現(xiàn)狀或微調(diào)上行將是中期主要操作思路。操作建議上，不過份看空市場(chǎng)高度關(guān)注的品種。