由于2008年鋼材價格暴跌，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)紛紛限產(chǎn)和大力度消化庫存。莫尼塔公司在春節(jié)前對陜西、重慶、河南、江蘇以及江西等地的鋼鐵企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研，結(jié)果顯示，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)前期高成本庫存基本得到了清理。 渤海證券也指出，重點鋼廠產(chǎn)成品庫存和社會庫存分別從去年11月和今年1月開始下降，已經(jīng)逐步恢復(fù)至正常水平。 鋼鐵企業(yè)完成對高成本原材料庫存的清理，意味著原材料庫存帶來的資產(chǎn)減值壓力對企業(yè)盈利的負(fù)面沖擊基本接近尾聲，庫存減值對估值的壓力基本緩解。庫存清理和鋼價反彈，有望使鋼鐵企業(yè)一季度盈利水平較去年四季度環(huán)比有所改善。 總體需求依舊低迷 自08年11月中旬以來，伴隨減產(chǎn)引發(fā)的供給短缺以及政府刺激政策的陸續(xù)出臺，鋼價一路上漲。不過，鋼鐵的社會需求總體依舊低迷，近期鋼廠大面積復(fù)產(chǎn)也將大大增加供給壓力，鋼價長期難獲支撐。 莫尼塔認(rèn)為，鋼鐵總體需求下滑的趨勢并未反轉(zhuǎn)，近期出現(xiàn)的鋼價反彈更大程度上是因為鋼廠減產(chǎn)幅度在短期內(nèi)超過了需求下滑的幅度，進(jìn)而促使鋼鐵供需在低水平上形成短期平衡。 從實體經(jīng)濟(jì)需求的角度來看，地產(chǎn)業(yè)的調(diào)整使得房屋營建活動繼續(xù)萎縮，經(jīng)濟(jì)下滑也導(dǎo)致許多企業(yè)大幅削減年度資本支出，這對鋼鐵需求構(gòu)成了壓力。 渤海證券分析師馬濤也指出，下游需求并不像鋼價上漲所昭示的那么樂觀。鋼廠在09年1月前后紛紛上調(diào)出廠價以迎合市場的回暖，幾個月以來的虧損更加劇了鋼廠漲價的動力，因此經(jīng)銷商囤貨意愿更濃，鋼價在鋼廠和經(jīng)銷商的不斷拉漲中積蓄著風(fēng)險。 謹(jǐn)慎關(guān)注長材品種 分析人士指出，最近幾年長材類建筑用鋼新增產(chǎn)能并不多，而國家大力倡導(dǎo)的鐵路、公路、機(jī)場、保障性住房建設(shè)及地震災(zāi)區(qū)重建等都在一定程度上支撐了建筑用鋼的需求。近期長材需求明顯改善，價格維持相對強(qiáng)勢。 不過，最新數(shù)據(jù)顯示，2008年12月鋼材產(chǎn)量環(huán)比增長15.4%2525，其中長材環(huán)比增長21.8%2525，板帶材僅增長9.97%2525，鋼材的增長量66.65%2525來自于長材。渤海證券指出，由于鋼廠會根據(jù)市場的需求及時調(diào)整自己的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并且長材的軋制技術(shù)檻較低，因此生產(chǎn)板材的企業(yè)均可轉(zhuǎn)產(chǎn)長材，產(chǎn)量暴漲值得注意。 對此國信證券則較為樂觀，分析師認(rèn)為，在目前長材產(chǎn)量較快增長、國家投資對需求的拉動效應(yīng)尚未完全體現(xiàn)的情況下，長材類產(chǎn)品的價格大幅上漲的可能性不大；但隨著未來整體市場需求的逐步上升，預(yù)計長材類產(chǎn)品價格仍將保持相對穩(wěn)定或有所上漲。