失業(yè)率明顯提高 伴隨經(jīng)濟(jì)全面調(diào)整，預(yù)計(jì)越來(lái)越多的企業(yè)將受到?jīng)_擊，也將有更多的人失業(yè)，預(yù)計(jì)2009年無(wú)論是城鎮(zhèn)登記失業(yè)率還是實(shí)際失業(yè)率都將有明顯提高。在失業(yè)壓力加大背景下，政府將全方位促進(jìn)就業(yè)增長(zhǎng)。 降息81個(gè)基點(diǎn)，前快后慢 利率仍有135個(gè)基點(diǎn)的降息空間，其中未來(lái)12個(gè)月將降息81個(gè)基點(diǎn)，時(shí)間點(diǎn)將集中在上半年；如果經(jīng)濟(jì)自然增長(zhǎng)動(dòng)力仍然比較疲弱、通貨緊縮壓力仍然較大的話，其余54個(gè)基點(diǎn)的降息將在2010年實(shí)現(xiàn)。 M1底部探明，流動(dòng)性前松后也松 預(yù)計(jì)2009年M1增速將維持在10%左右，上下半年變化不會(huì)很大。上半年貸款投放有望占全年信貸投放的70%左右，下半年貸款增速放慢，對(duì)M1增長(zhǎng)的推動(dòng)作用會(huì)降低。 匯率維穩(wěn)，6.8上下波動(dòng) 人民幣不宜大幅貶值，從最新的一年期NDF報(bào)價(jià)來(lái)看，1年之后人民幣對(duì)美元匯率為7，預(yù)期基本穩(wěn)定。 房地產(chǎn) 和股市政策尋求新突破 政府應(yīng)及早建立以下兩個(gè)正向循環(huán)機(jī)制以促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回升： 一是建立房地產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正向循環(huán)機(jī)制。預(yù)計(jì)政府會(huì)放棄價(jià)格目標(biāo)，通過(guò)引導(dǎo)開(kāi)發(fā)商降價(jià)來(lái)促進(jìn)房地產(chǎn)銷售回升。如果是這樣的話，盡管會(huì)看到房屋銷售價(jià)格明顯回落，但房地產(chǎn)銷售量有望在下半年出現(xiàn)回升。 二是建立股市和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正向循環(huán)機(jī)制。國(guó)家已經(jīng)在《關(guān)于當(dāng)前金融 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》中明確提出要采取有效措施，穩(wěn)定股票市場(chǎng)運(yùn)行。我們認(rèn)為其中最重要的是培養(yǎng)真正的價(jià)值投資者來(lái)充當(dāng)穩(wěn)定市場(chǎng)的力量，平準(zhǔn)基金有望成行。