鋼鐵業正面臨四個方面的困難 "鋼鐵業之所以被列在了振興計劃的前列，可能因為該行業位于社會產業鏈條中的基礎端，而如今這個基礎端正遭受著前所未有的困境。"初學良繼續分析道。 2008年由次貸危機引發的全球金融市場動蕩，已毫無疑問地對實體經濟產生了實質影響，鋼鐵行業處于產業鏈條中的基礎端，不可避免地遭受重創。據鋼鐵資訊機構"我的鋼鐵"網公布的數據顯示，從2008年6月底開始，國內各鋼材品種價格均出現了大幅回落，截止到2009年1月初，各鋼材價格普遍較2008年最高點跌幅超過40%。另外，國際鋼材價格包括北美、歐洲、亞洲也出現了同樣的走勢。 目前國內大部分鋼企都在"應急"解困。中國工業和信息化部原材料司巡視員賈銀松2009年1月3日在第二屆中國鋼鐵物流合作論壇上說，國內鋼鐵業正面臨四個方面的困難：一是生產增速大幅回落，企業大面積減產，僅2008年11月上旬的平均日產水平與2007年6月份相比，減產幅度就超過31%；二是鋼材價格急劇下跌，全行業出現虧損。2008年10月份，行業虧損面已達59%，此后還在擴大；三是鋼鐵業庫存大量增加，資金周轉困難，2008年10月份，重點鋼企應收賬款余額和應付賬款余額分別增長42.6%和50.1%；四是由于高價礦石難以消化，鋼鐵業成本與價格出現倒掛。 而與行業處境艱難相呼應的是二級市場鋼鐵板塊的暴挫，根據證監會行業分類指數，鋼鐵指數自2007年9月的最高點7268點，最深跌至2008年11月的1655點，跌幅超過上證指數，而鋼鐵板塊的平均靜態市盈率水平也從最高的接近40倍最低跌至不及6倍。 中長期利好鋼鐵業 初學良的觀點是，本次行業振興規劃將"促消費、控產能"列為重點，加上此前的"四萬億"大投資，這些政策將有助于減輕鋼鐵業接近‘谷底’時的陣痛，加快行業拐點的到來。但是在全球金融危機與國內經濟下滑的勢頭尚未好轉的背景下，鋼鐵的下游需求下滑壓力依然存在，且政策刺激效應也有時滯性，短期內利好政策難以對鋼材市場的需求有立竿見影的效果，鋼鐵行業供需狀況暫時還不會改變。" 初學良進一步分析道，"因金融危機導致的需求減緩或許只是暫時的，中長期困擾我國鋼鐵行業的關鍵問題在于產能過剩、集中度低和資源缺乏等。而本次鋼鐵調整和振興規劃將‘嚴格控制鋼鐵總量，淘汰落后產能，不得再上單純擴大產能的鋼鐵項目，推進企業聯合重組’列為重點，其對應的問題正好是鋼鐵行業面臨問題的重點。大規模并購需要大量資金，而本次振興規劃提出的貼息貸款等扶持政策將緩解企業現金壓力，推動并購重組速度，可以預期，鋼鐵業的大規模重組的步伐將加快。" 具體而言，初學良以行業集中度為例，"按照我國2007年粗鋼產量情況，前十大鋼鐵集團產量僅占全行業的37%，前四大產量占比僅為20%，遠低發達國家水平。比如2007年美國前四大鋼企產量占全國總產量的52%。" 初學良分析，從目前國內鋼鐵并購意向觀察，未來我國將形成6大粗鋼產量超過2000萬噸的鋼鐵集團：河鋼、寶鋼、鞍本、武鋼、山鋼、沙鋼。上市公司方面，八一鋼鐵和包鋼股份并入寶鋼股份的可能性較大；河北鋼鐵集團可能以唐鋼股份為平臺，將邯鄲鋼鐵吸收合并；武鋼股份和柳鋼股份；鞍鋼股份、本鋼板材、攀鋼鋼釩和凌鋼股份合并的可能性很大。"但從投資的角度來看，上述重組發生的時間過程可能會比較長。另外，鋼鐵重組虛多實少，大部分都是一種名義上的合并，但實質上仍屬于一種松散型集團，合并后依然會各自獨立經營。況且，真正將優質資產注入上市公司的機會并不多。" 初學良堅信未來的中國鋼鐵業一定會在政策的護航下，再次振興。他還判斷，若宏觀經濟下滑勢頭能夠在2009年底之前好轉的話，中國鋼鐵行業基本面最差情況可能不晚于2009年第四季度，2010年上半年需求將開始回升，那么現在應該是一個投資鋼鐵股的較佳時期。目前鋼鐵板塊的市凈率已跌至歷史低位的1倍附近，而市盈率也接近歷史最低水平5.2倍，估值水平已到歷史底部。