2008年鋁市場風云突變：上半年鋁價延續牛市基調穩步上揚，但進入7月份后，金融危機席卷全球，鋁價突發暴跌，瞬間完成了從牛市到熊市的轉折。從倫敦三月鋁k線看，2008年年初倫鋁自2416美元/噸開盤后穩步上揚，1月25日后加速上漲，周k線連續收出7根陽線，2月底到達3080美元/噸的階段高點，隨后鋁價在2860 3100美元/噸區間進行了長達4個月的窄幅盤整，7月國際油價暴漲帶動能源價格全線走高，電力緊張導致南非地區三大電解鋁廠減產近15萬噸，美國和巴西一些鋁廠也紛紛減產，倫敦鋁借此破位上行，創出全年最高3380美元/噸；之后油價突然暴跌和美元強勁反彈令鋁市場遭到雙重打擊，鋁價直線下跌，鋁消費疲態日益明顯，倫敦鋁庫存從2008年年初的95萬噸增加到9月份的137萬噸，國內上期所庫存也從年初的9萬噸上升到19.2萬噸，10月份鋁價跌破2400美元/噸的年初底部，同時宏觀經濟出現了翻天覆地的變化，美國次貸危機通過杠桿作用逐漸變為金融危機，進而引發實體經濟的衰退，美國約21家銀行破產，多頭資金紛紛離場，鋁價直線下跌毫無反彈。截至2008年年底，倫敦鋁庫存創1994年以來新高，達到230萬噸，12月倫敦三月鋁價收于1540美元/噸，較年初下跌36.2%。 　　2009年鋁市場有以下幾點值得關注 　　1.我們只看到了經濟危機的開始，而沒有看到結束的跡象；我們只看到世界各國紛紛出臺救市措施，但并未看到經濟復蘇的跡象。最新公布的一系列經濟數據已經明確顯示了全球經濟的衰退：第三季度美國GDP年率負增長0.3%，是自2001年經濟衰退以來的最高水平；英國第三季度GDP對比第二季度下跌了0.6%，為近18年以來最大跌幅；歐元區第三季度經濟收縮，工業產值下降加速，歐元區第三季度GDP季降0.2%；作為全球最具活力的新興經濟，中國經濟增長已有下降的趨勢，中國前三季度GDP同比增長9.9%，比上年同期回落2.3個百分點，中國GDP從2007年二季度以來已經出現連續5個季度下滑。因此，我們預測全球經濟危機對實體經濟的負面影響還沒有完全顯現，經濟數據有可能繼續走低。而后期公布的每個負面經濟數據，都可能成為打壓鋁價的理由。 　　2.電解鋁減產和中國收儲對鋁價有短期提振效應。目前鋁價已跌破全球大部分鋁廠的成本線，中國電解鋁出現全行業虧損。據相關消息，截至12月中國已經關停電解鋁產能400多萬噸，較2008年最高月度產量折合年率減產28%。全球的其他>其他>其他地區電解鋁生產也出現了不同程度的減產，近期俄鋁聯合公司(UC Rusal)、美鋁公司(Alcoa)、力拓加鋁公司(Rio Tinto Alcan)及海德魯鋁業(Hydro)等國外主要電解鋁生產商陸續宣布對高成本電解鋁產能實施減產，除中國外已經關停或明確將關停的電解鋁產能達到189.3萬噸/年。當電解鋁產能關停達到一定市場份額時，是可以暫時緩解供應過剩的壓力。但是如果鋁價出現一定幅度的回升，即如果國內鋁價反彈至12500 13000元/噸，閑置產能又可能重新投產。目前全球電解鋁產能利用率為85%，而中國地區就有200多萬噸新建電解鋁產能因鋁價低迷而未能投產。未來鋁價如果在平均成本線之上運行較長一段時間的話，那么又將迎來新的一輪電解鋁投產。 　　此外，收儲消息對鋁價短期提振效應還將繼續。12月25日，中國國家物資儲備局決定收儲29萬噸電解鋁。國家收儲短期將直接導致鋁庫存下降，對現貨市場形成利好，有利于短期鋁價的反彈。但鋁價中長期趨勢還是取決于鋁消費的復蘇。 　　3.宏觀經濟衰退對鋁消費影響充分顯現，但其負面影響還將延續。全球經濟面臨百年一遇的經濟危機，在經濟危機影響不斷擴散的過程中，企業盈利水平下降甚至破產倒閉，個人收入下降，失業率上升，這些都將導致終端消費下降。未來只有宏觀經濟出現明確復蘇，鋁消費才能有所起色。但是，從衰退到復蘇是一個漫長的循環周期。