聯(lián)合國和世行預(yù)期2009年全球經(jīng)濟(jì)增速低于1％,普遍預(yù)期經(jīng)濟(jì)調(diào)整到2010年。全球粗鋼產(chǎn)量下降8％,粗鋼產(chǎn)量波動性明顯大于經(jīng)濟(jì)波動性。通過實證歷史,我們認(rèn)為2009年全球粗鋼產(chǎn)量將下降8％左右,10至11月粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)探底。 當(dāng)前我國鋼鐵業(yè)最困難時點(diǎn)已過,隨存貨消化和原料價格下跌,虧損程度將會降低,產(chǎn)量將會緩慢恢復(fù)。受產(chǎn)能和需求擠壓,鋼價和利潤都不會明顯回升,原燃料價格還有下跌空間,鋼價不會明顯反彈,產(chǎn)能利用率不到70％,壓制利潤率不會提高。 我們看好不銹鋼鐵軌硅鋼管線鋼,與此同時,行業(yè)重組契機(jī)再現(xiàn),鋼鐵業(yè)集中度是老大難問題,國家力推重組,建議關(guān)注PB低位置好潛力大鋼企。按12月12日股價,板塊PB1.3倍,今明兩年P(guān)E為15倍和21倍。給予行業(yè)中性評級,給予太鋼不銹(000825)、凌鋼股份(600231)和大冶特鋼(000708)增持評級。
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