鋼鐵行業(yè)處于嚴(yán)冬，低成本、現(xiàn)金流通暢將成為贏家鋼價(jià)的暴跌，大面積鋼企減產(chǎn)，企業(yè)虧損面擴(kuò)大，全行業(yè)虧損即將出現(xiàn)。面對(duì)由于需求下滑引發(fā)的調(diào)整，低成本、現(xiàn)金流通暢成為競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵，不看誰(shuí)跑得快，要看誰(shuí)堅(jiān)持的久成為弱勢(shì)下游戲規(guī)則。 公司噸鋼固定資產(chǎn)投資最低，產(chǎn)品毛利率行業(yè)最高。 依靠?jī)?yōu)良的技術(shù)積累及運(yùn)作能力，公司噸鋼固定資產(chǎn)投資為三大鋼最低，僅為3025元/噸。同時(shí)近兩年國(guó)內(nèi)新上項(xiàng)目對(duì)比來(lái)看，鞍鋼西區(qū)、鲅魚(yú)圈項(xiàng)目噸鋼投資依舊為最低，因此公司噸鋼折舊比較優(yōu)勢(shì)明顯。依靠產(chǎn)品的高端定位以及較好的成本控制，公司產(chǎn)品綜合毛利率居行業(yè)最高。其主要利潤(rùn)來(lái)源的熱軋板、冷軋板毛利率維持高位。 公司渠道銷(xiāo)售優(yōu)勢(shì)凸顯，直供模式受考驗(yàn)汽車(chē)、家電等用鋼行業(yè)需求銳減，鋼廠(chǎng)直供模式備受考驗(yàn)，出口大幅回落，代理模式成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售的重要途徑。目前鞍鋼直供、代理、出口比例大致為5：3：2，代理優(yōu)勢(shì)凸顯。 鐵礦石資源掌控能力較強(qiáng)，鲅魚(yú)圈項(xiàng)目將成為公司跨越發(fā)展的橋頭堡公司與集團(tuán)鐵礦石協(xié)議將成為公司業(yè)績(jī)的包袱，但我們更看重公司對(duì)于鐵礦石資源的掌控，穩(wěn)定的資源供給對(duì)于規(guī)模化生產(chǎn)的企業(yè)是更大的優(yōu)勢(shì)。鲅魚(yú)圈項(xiàng)目短期因市場(chǎng)的調(diào)整而無(wú)法貢獻(xiàn)利潤(rùn)，但鲅魚(yú)圈作為公司后期跨越發(fā)展橋頭堡的地位無(wú)法改變，我們依然看好。
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