中國鋁業近期動作不斷，先是宣布大幅減產，然后又下調了現貨價格，前日又發布公告稱擬回購不超過已發行H股總面值的10%，以昨日中國鋁業H股收盤價3.29港元計算，市值約為12.96億港元。受此消息影響，中國鋁業H股股價周一暴漲18.97%，昨日最大漲幅也超過13%，之后受恒生指數影響有所回落，下跌4.64%。 市場人士認為，目前H股的市凈率和股價與重置成本的比率都接近歷史最低水平，估值具有吸引力，長期投資價值開始顯現。 明年業績堪憂 受大宗商品價格暴跌，市場需求下滑，以及國內氧化鋁大量存貨等因素影響，中國鋁業已于10月下旬起，減產電解鋁近四成，又在上周將現貨氧化鋁價格從2900元下調為2600元。 目前中國氧化鋁的平均生產成本約為2500~2800元/噸，在供應過剩依然嚴重的情況下，現貨氧化鋁價格將繼續下跌并處于氧化鋁生產成本之下。上周五，國內電解鋁現貨平均成交價格僅為2100元/噸，這意味著國內絕大多數氧化鋁公司都處于生產即虧損的狀態，更讓人擔憂的是國內氧化鋁的高庫存。中國鋁業三季度末的存貨由年初134.74億元猛增至226.62億元，增加了91.88億元，占行業增加數的66.53%，增幅達到68.19%。 渤海證券有色金屬行業分析師張延明告訴《每日經濟新聞》記者，4季度國內氧化鋁價格仍將呈現弱勢整理走勢，毛利率將進一步下降，電解鋁企業只能選擇主動減產。 張延明認為，就按現在的電解鋁價格走勢來看，整個行業明年將堪憂，中國鋁業的業績增長將為負。 行業并購的機遇 就在行業如此低迷之際，中國鋁業卻開始逆勢擴張。將在山東省臨沂市興建一座年產能為10萬噸的電解鋁廠，距其宣布旗下公司停產不過12天。但同時公司表示，電解鋁廠已開始施工及在建設中，董事會認為完成工程符合本公司的利益。 同時，中國鋁業公司總裁肖亞慶在媒體前表示，現在正是中國鋁業大力并購海外資產的時機。 肖亞慶還表示，中國鋁業一直在力圖突破原有的單一格局，發展成一個多金屬國際化礦業集團，并且在有色金屬市場下滑之際，隨時可能增持力拓的股份。在此背景下，市場對中鋁的整合能力充滿期待。 中銀國際有色金屬行業分析師樂宇坤認為，"在2005年到2006年期間，有色金屬行業低迷，但同時也是兼并整合機會，目前的大環境正是像中國鋁業這樣的大企業進行資源整合的最佳時機。"
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