受歐債危機蔓延及全球經濟增長放緩的拖累，有色金屬行業上半年遭遇寒冬，產品供大于求，價格回落，上市公司日子并不好過。Wind統計數據顯示，82家有色金屬上市公司合計凈利潤100.01億元，較上年同期的201.48億元大降50%。其中，有57家公司凈利潤出現負增長，中國鋁業更是巨虧32.25億元，拖累整體業績表現。

有色金屬行業遭遇寒冬

歐債危機的蔓延及全球經濟增長的滯緩給有色金屬市場需求帶來較大沖擊。同時，受國內宏觀調控的影響以及有色金屬行業產能過剩和環保壓力加大等一系列因素影響，上半年主要有色金屬品種價格出現回落并持續低位徘徊。

中國有色金屬工業協會會長陳全訓表示，今年上半年，有色行業出現“四個回落”，即冶煉產品產量增幅回落、企業經濟效益回落、固定資產投資增幅回落、進出口貿易增幅回落。

發改委網站公布的2012年7月份有色行業運行情況也證實了上述說法，7月份，全國10種有色金屬產量同比增長4.1%，增速同比減緩5.7%。上半年有色金屬行業實現利潤865億元，同比下降13.9%。其中，有色金屬礦采選業利潤338億元，微增1.2%；有色金屬冶煉及壓延加工業利潤528億元，下降21.4%。很明顯，冶煉加工行業利潤下滑幅度較大，這也同中間商“兩頭受擠壓”的事實相符。

上半年主要品種持續低迷

作為龍頭企業，中國鋁業（601600）今年中期凈利潤虧32.53億元，虧損幅度超過公司2010年~2011年兩年凈利總額的200%。公司預測，今年1-9月份凈利潤仍為虧損。分析人士認為，市場供大于求導致鋁價低迷，成本不斷攀升是中鋁巨虧的主因。公司也表示虧損原因是主要產品銷售價格持續下降，而原燃材料、動力價格上漲成本上升導致主導產品銷售毛利率降低。國際鋁業協會8月20日公布的數據顯示，7月份全球鋁庫存增加5.8萬噸，至208.8萬噸。

另外，由于鉛鋅冶煉能力擴張過快，造成鉛鋅原料供應緊張、鉛鋅產品價差持續縮小，再加上資金成本的不斷上升，主營鋅冶煉的上市公司出現大面積虧損。株治集團（600961）中報顯示，中期凈利潤虧損3.56億元，同比下降355.59%，每股收益-0.68元。公司甚至表示無法對全年的業績做出預估。

在消費量大幅回落情況下，銅行業的供需狀況反倒有所改善。但受制于高庫存壓力，短期內基本面仍難現趨勢性機會。云南銅業（000878）上半年盈利2.68億元，同比下降53.38%，基本每股收益為0.189元。銅陵有色（000630）上半年實現凈利潤4.98億元，同比下降29.07%。

稀土市場同樣受到需求減弱和成本上升的拖累，各上市公司業績出現不同程度的下滑。包鋼稀土（600111）報告期內實現盈利15.70億元，同比下滑20.60%。公司指出，稀土市場較為低迷，產品價格同比下降，而產品生產成本同比大幅增加，使得公司稀土產品毛利率顯著下降。

與上述品種供大于求和價格下降相反的是，在經濟復蘇艱難的情況下，應資金避險需求，黃金和白銀等貴金屬價格居高不下，以黃金、白銀等貴金屬為主要產品的上市公司業績風光依舊。山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、辰州礦業（002155）等幾家上市公司業績保持高速增長態勢，其中山東黃金上半年實現凈利潤10.49億元，同比增長34%。

三季度業績仍難言改觀

長期來看，有色金屬資源的稀缺性，決定了有色金屬行業具有極高的戰略價值。近期受美國即將推出QE3的消息刺激，國內外基本金屬和貴金屬價格出現反彈。國際現貨黃金、白銀大漲；8月下旬金屬鍺延續上漲的趨勢，再創年內新高；同期各類稀土產品價格繼續走穩。

但不可忽視的是，三季度是海內外傳統工業淡季，下游產業大多會維持較低的開工率，庫存較高，使有色金屬價格承壓，業界認為有色金屬整體的震蕩重心將以趨勢性下移為主。從已經公布三季報預告的有色金屬上市公司來看，25家公司三季度業績預告中就有11家預減，行業總體盈利能力仍將進一步下滑。

可以看出，在2012年全球經濟增速進一步放緩情況下，建筑建材、汽車、高鐵建設等下游需求領域仍將繼續低迷，加之有色金屬行業本身面臨的產能過剩及價格周期影響，2012年有色金屬行業整體業績將出現大幅度調整，很難維持前幾年高速增長的步伐。