【門窗幕墻網(wǎng)】4月15日，據(jù)市場消息顯示，融創(chuàng)中國正與主要債權(quán)人探討將所有離岸債券轉(zhuǎn)為股本的方案。

回溯至1月10日，融創(chuàng)中國公告發(fā)布公告稱，公司收到中國信達(dá)（香港）資產(chǎn)管理有限公司在香港對公司提出的清盤呈請。

在3月24日的高等法院聆訊中，法院頒令將呈請聆訊延期至2025年4月28日。

融創(chuàng)中國亦于3月24日公告稱，尋求更加全面的境外債務(wù)綜合解決方案，同時宣布已開展境外債務(wù)重組工作，并已委聘華利安諾基(中國)有限公司以及盛德律師事務(wù)所分別擔(dān)任公司境外債務(wù)重組的財務(wù)顧問及法律顧問，以協(xié)助公司制定全面的境外債務(wù)綜合方案來解決公司當(dāng)前境外債務(wù)風(fēng)險。

不同以往常見的可供選擇重組方案，消息稱融創(chuàng)中國第二輪境外債務(wù)重組方案為100%債轉(zhuǎn)股。

若該計劃得以實施，融創(chuàng)中國將成為首家將所有美元債券轉(zhuǎn)換為股票的大型開發(fā)商。

事實上，在此之前，融創(chuàng)中國已成為行業(yè)內(nèi)最早完成境外債務(wù)重組流程的大型房企。

2023年11月20日，融創(chuàng)中國發(fā)布公告，宣布境外債重組各項條件已獲滿足，并于當(dāng)日生效，長達(dá)18個月的首次境外債務(wù)重組落下帷幕。

彼時，融創(chuàng)中國首次境外債重組主要有四個方案，包括發(fā)行57.05億美元的新票據(jù)；發(fā)行27.5億美元的強制可轉(zhuǎn)換債券；發(fā)行10億美元的可轉(zhuǎn)換債券；以及部分債權(quán)轉(zhuǎn)換為14.7%融創(chuàng)服務(wù)的股份，該將兌付約7.75億美元的債券。

最終完成重組金額涉及本金約90.48億美元的優(yōu)先票據(jù)及其他境外工具或債務(wù)，以及應(yīng)計未付及違約利息等費用。

回顧其重組歷程，2022年3月，先是兩筆債務(wù)展期及延期支付，又于兩個月后構(gòu)成4億美元債實質(zhì)性違約，融創(chuàng)中國由此開始化債之路。

但收效甚微，不得不開始進行全面?zhèn)鶆?wù)重組。

2023年3月份，融創(chuàng)中國首次披露了境外債重組方案，并于2023年6月中旬對方案進行調(diào)整后，逐漸獲得認(rèn)可，化債腳步不斷加快。

至2023年年中，融創(chuàng)境外債重組方案已獲約87%債權(quán)人支持，并于2023年9月中旬最終獲得高票通過。據(jù)悉，彼時共有2019名債權(quán)人投票，債權(quán)人數(shù)通過率為99.75%，債務(wù)總額通過率為98.3%。

至2023年11月20日，首次境外債務(wù)重組終于塵埃落定。然而，時隔3年，融創(chuàng)中國似乎又回到歷史軌跡上。

從DM查債通披露的數(shù)據(jù)來看，融創(chuàng)中國目前存續(xù)境外債券共有24只，存續(xù)余額為74.45億美元。其中，2025年9月30日到期的債券共有3筆，均為融創(chuàng)中國2023年發(fā)行，彼時用于置換原債券從而實現(xiàn)債務(wù)展期，目前該債務(wù)余額為15.6675億美元。

漫漫化債長路上，融創(chuàng)中國的現(xiàn)金儲備遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及借貸款額。

3月28日，融創(chuàng)中國披露的2024年度業(yè)績報告顯示，報告期末借貸總額為2596.7億元，流動和非流動借貸分別為1860.9億元和735.8億元，現(xiàn)金余額（包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物及受限制現(xiàn)金）約197.5億元；到期未償付借貸本金約1058.0億元，而本金約645.7億元的借貸可能被要求提前還款。

融創(chuàng)中國亦同步表示，爭取在下一個階段徹底化解境外債務(wù)風(fēng)險。

對于此次傳出的境外債二次重組——將所有離岸債券轉(zhuǎn)為公司股本的方案，從公司運營的角度來看，無疑能夠極大地緩解融創(chuàng)中國的資金壓力。

對債權(quán)人來說，則需要考慮股票未來是否增值、投資是否收益等情況。據(jù)悉，在首次債務(wù)重組時，就有境外債權(quán)人擔(dān)心債轉(zhuǎn)股最后將股權(quán)攤薄太多，影響公司經(jīng)營。

此外，在債轉(zhuǎn)股方面，回看融創(chuàng)中國首次境外債務(wù)重組方案強制債轉(zhuǎn)股選項，彼時發(fā)行的27.5億美元強制可轉(zhuǎn)債，期限為5年，不計利息，轉(zhuǎn)股價為第一次轉(zhuǎn)股每股6港元，其他轉(zhuǎn)股則為遞交通知首日前90個交易日的交易量加權(quán)平均價(最低轉(zhuǎn)換價格為4港元)。

而在今年剛剛完成的境內(nèi)債二次重組方案中，債權(quán)人兌付為每人民幣100元債券對于融創(chuàng)中國股票的數(shù)量約為13.5股，相當(dāng)于轉(zhuǎn)股價約為7.4港元/股。

至于投資人是否同意境外債二次重組的債轉(zhuǎn)股方案，并且對于債轉(zhuǎn)股的價格是否能滿意，仍需等待具體的重組方案公布方見分曉。