【門窗幕墻網(wǎng)】雖然供應(yīng)端有明顯增量，但受下游需求較強等因素支撐，電解鋁盈利空間走闊。

財聯(lián)社記者多方采訪獲悉，在宏觀政策提振和低庫存的背景下，隨著下半年傳統(tǒng)消費旺季的到來，以及新能源汽車、光伏等新興領(lǐng)域用鋁增量明顯的助推下，業(yè)內(nèi)對未來鋁市普遍持較樂觀態(tài)度，且對目前鋁價處于底部附近的看法，"基本達成一致"。

電解鋁利潤走強，鋁價底部漸顯

在大宗商品普遍承壓的背景下，鋁價在18500元/噸的價格中樞上，已"躺平"一年。

"現(xiàn)在一萬八千多（每噸）的鋁價，是處于一個比較合理的價格區(qū)間。"中國有色金屬工業(yè)協(xié)會原副會長、山東省鋁業(yè)協(xié)會名譽會長文獻軍在接受財聯(lián)社記者采訪時表示，主要因為前期鋁價也曾經(jīng)跌到一萬八以下，那時已導(dǎo)致不少企業(yè)出現(xiàn)虧損；同時本輪煤價下跌動力漸弱，在電力成本端形成較強支撐。

財聯(lián)社記者日前從某大型鋁企營銷部負(fù)責(zé)人處獲悉，"我們業(yè)內(nèi)對目前鋁價處于底部附近的看法，基本達成一致，即使后續(xù)下跌空間也有限。"

"鋁下游需求支撐仍然較強，特別是新能源汽車市場需求增量明顯。"財聯(lián)社記者從南山鋁業(yè)相關(guān)人士處獲悉。

財聯(lián)社記者本周實地走訪神火股份，公司相關(guān)人士表示，從市場接觸中發(fā)現(xiàn)近期鋁市的信心來自于：在成本端整體走弱和云南電解鋁復(fù)產(chǎn)放量的同時，鋁價依舊"抗跌"。

據(jù)SMM調(diào)研，近期云南電解鋁建成產(chǎn)能526萬噸（以指標(biāo)量為主），去年四季度以來因水電緊張合計減產(chǎn)約200萬噸。估測8月底云南省內(nèi)或有131萬噸電解鋁復(fù)產(chǎn)，屆時運行產(chǎn)能或修復(fù)至460萬噸左右。

SMM電解鋁高級分析師李加會向財聯(lián)社記者表示，二季度以來國內(nèi)鋁價整體呈窄幅震蕩走勢，得益于預(yù)焙陽極、電力等原料成本的持續(xù)下跌，行業(yè)盈利空間走闊。進入三季度，國內(nèi)氧化鋁市場止跌反彈，電力板塊窄幅波動，預(yù)計三季度行業(yè)平均成本或有企穩(wěn)止跌預(yù)期，行業(yè)維持低成本狀態(tài)。

國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能盈利空間不斷走闊，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，6月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能全部處于盈利狀態(tài)，行業(yè)加權(quán)平均完全成本約為15654元/噸，較7月下降309元/噸。6月SMMA00鋁月均價約為18560元/噸，電解鋁行業(yè)平均盈利約為2906元/噸，環(huán)比上漲561元/噸。6月電解鋁各成本項中，電力成本小幅下滑占總成本的36%左右；氧化鋁維持下跌行情帶動電解鋁成本下跌約77元/噸；預(yù)焙陽極跌幅較大，跌超300元/噸。

政策利好共振，市場預(yù)期樂觀

業(yè)內(nèi)人士對未來鋁市，普遍持較樂觀態(tài)度。文獻軍表示，雖然云南電解鋁復(fù)產(chǎn)供給增加，但隨著傳統(tǒng)消費旺季"金九銀十"將至，以及南方四季度枯水期的到來可能會引發(fā)新一輪的限電減產(chǎn)壓力，"所以整體上來看今年鋁價不會差"。同時，雖然鋁材出口下降明顯，但在國內(nèi)消費增長預(yù)期下，預(yù)計下半年鋁價仍將呈現(xiàn)較為平穩(wěn)的走勢。

上市鋁企方面，對未來鋁市也基本持樂觀態(tài)度。南山鋁業(yè)相關(guān)人士表示，公司主要產(chǎn)品為鋁板材，下游主要應(yīng)用于汽車和航空領(lǐng)域。就公司自身而言，下游客戶訂單一直很飽滿，因此對下半年鋁市信心很強。

財聯(lián)社記者從電解鋁企業(yè)焦作萬方處獲悉，預(yù)計下半年與目前市場行情基本能保持一致。

神火股份相關(guān)人士告訴財聯(lián)社記者，未來鋁價不能說會有多差，最主要的影響因素在宏觀經(jīng)濟層面，目前在保交樓以及城中村改造等政策指引下，為鋁的第一大消費領(lǐng)域——房地產(chǎn)提供了向好預(yù)期。

中原期貨有色金屬高級研究員劉培洋向財聯(lián)社記者表示，雖然之前建筑等板塊出現(xiàn)拖累，鋁下游消費偏弱，但在汽車交通、光伏等領(lǐng)域亮點仍存。

中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，上半年，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別同比增長9.3%和9.8%；其中新能源汽車產(chǎn)銷分別同比增長42.4%和44.1%。據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，上半年光伏累計新增裝機78.4GW，同比增長154%。

劉培洋認(rèn)為，對于鋁價，短期來看，國內(nèi)存在政策端的向好預(yù)期，海外方面美國經(jīng)濟今年衰退預(yù)期已基本被證偽，因此宏觀因素支撐鋁價繼續(xù)走強，上方或?qū)⒖简災(zāi)瓿醺唿c一線，但也不宜過于樂觀。

預(yù)期向好的情況下，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能運行情況逼近歷史高點。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至7月底，預(yù)計國內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能4519萬噸，運行產(chǎn)能4192萬噸，較2022年底增加157萬噸，逼近4200萬噸的歷史高位，行業(yè)開工率92.5%，較2022年底上升3.35%。

消費端或?qū)⑦M入"換擋期"，產(chǎn)業(yè)鏈"冷熱"分化明顯

鋁下游消費中，雖然房地產(chǎn)領(lǐng)域占比約三成仍居首位，但在其他領(lǐng)域已出現(xiàn)"多點開花"的"換擋"趨勢。

文獻軍指出，近十年來，國內(nèi)堅持不懈擴大鋁的應(yīng)用領(lǐng)域，均取得不錯效果。尤其是新能源汽車和光伏等新興領(lǐng)域，以及建筑領(lǐng)域鋁合金建筑模板的使用，還有生活領(lǐng)域鋁合金家具需求量的上升，均對鋁消費起到拉動作用。

上述人士進一步表示，長期來看，如果房地產(chǎn)領(lǐng)域能夠企穩(wěn)，再加上新消費領(lǐng)域的增加，國內(nèi)鋁消費就出現(xiàn)了從傳統(tǒng)消費領(lǐng)域的增速下滑和新興領(lǐng)域還沒形成有效規(guī)模的"換檔期"。但隨著新興領(lǐng)域消費規(guī)模擴大，仍看好國內(nèi)鋁消費市場。

需要注意的是，目前鋁產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)了較明顯的利潤分化，中游的電解鋁企切走"最大蛋糕"，上游原料端氧化鋁和預(yù)焙陽極市場微盈，下游鋁加工行業(yè)競爭更加激烈。

鄭州某鋁材貿(mào)易商向財聯(lián)社記者感慨道："目前鋁加工行業(yè)競爭激烈，大廠已經(jīng)開始搶小廠的單子。房地產(chǎn)占了消費大頭，這一兩年還是有不少交房的，我們業(yè)績下滑不多，但往后（房地產(chǎn)）的需求就不好說了。"

上市公司方面，鋁加工企業(yè)明泰鋁業(yè)相關(guān)人士向財聯(lián)社記者表示，今年整體銷量目標(biāo)較去年微增，目前完成進度基本符合預(yù)期。公司"一直是處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)"，鋁加工行業(yè)確實競爭比較激烈，近期開工率在七成左右。

河南某大型鋁業(yè)貿(mào)易商告訴財聯(lián)社記者："我們的客戶主要是鋁板廠，下游消費不屬于特別好的狀態(tài)，客戶大多按需采購，并不會多買。雖然有各種預(yù)期，但還沒完全兌現(xiàn)，需要觀望一段時間。"

劉培洋表示，雖然鋁加工行業(yè)開工率處于近幾年同期低位，但鋁材加工量同比增速已超過電解鋁。主要系鋁加工行業(yè)新增產(chǎn)能明顯，競爭加劇。特別是較為火熱的板帶箔市場，目前有超過344.2萬噸的新增產(chǎn)能在陸續(xù)建設(shè)和投產(chǎn)。

國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2023年1-6月國內(nèi)鋁材累計產(chǎn)量3187.5萬噸，同比增長10.2%，遠(yuǎn)大于上半年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量3.4%的同比增速。