【門窗幕墻網】關閘已久的涉房企業A股融資，終于迎來些許松綁。

10月20日，證監會相關人士在接受媒體采訪時表示，對于涉房地產企業，證監會在確保股市融資不投向房地產業務的前提下，允許以下存在少量涉房業務但不以房地產為主業的企業在A股市場融資。

“資本市場對于涉房企業的股權融資政策，既嚴格限制主營業務為房地產的企業股權融資，又合理保持資本市場融資功能的有效發揮，更好服務穩定經濟大盤。”證監會相關人士表示。

對于當前房地產行業而言，這是一次能夠改善流動性的真真切切的重磅利好。

“這將有助于更多社會資金參與到保交樓或出險地產項目收并購中來，從而有助于房地產市場風險有序釋放和平穩健康發展。”廣東省城鄉規劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，無論是保交樓還是收并購，所需投入的資金體量都非常大，除專項借款、紓困基金，分散風險更強的資本市場股權資金也很重要。

消息發出第二日的10月21日，A股房地產股、建筑業股票紛紛上漲。截至當日收盤，建筑業股票整體上漲2.18%，浦東建設、高新發展、四川路橋、中裝建設、中巖大地、洪濤股份等漲幅均超5%；房地產股整體上漲1.07%，南山控股、數源科技、榮豐控股、順發恒業股票漲幅都在10%。

涉房企業融資開了一道口

A股資本市場大門對房地產企業關閉已久。2010年至今，僅招商蛇口和新城控股兩家房企在A股上市。

最早的限制政策是2010年國務院出臺房地產市場調控十一項細則，業內稱為“國十一條”，當年4月證監會要求房地產公司首次公開募股（IPO）和再融資都需要征求國土資源部意見，“非房地產企業如果將融資用于房地產開發上，也要納入征求意見范圍”，從此房企IPO基本停止。

2018年，證監會發布的《再融資審核財務知識問答》中又規定：“申報時主營業務非房地產，但母公司或合并報表范圍內子公司存在房地產業務的，需在房地產業務全部清理完畢的基礎上推進。”

現在，據證監會相關人士介紹，在確保股市融資不投向房地產業務的前提下，允許存在少量涉房業務但不以房地產為主業的企業在A股市場融資，條件為：自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地產業務收入、利潤占企業當期相應指標的比例不超過10%；參股子公司涉房的，最近一年一期房地產業務產生的投資收益占企業當期利潤的比例不超過10%。

這表明監管部門對涉房企業A股融資不再一刀切，而是放松了限制。

李宇嘉置評道，當穩定經濟大盤的重要性提升以后，在保持“房住不炒”、服務實體經濟大原則前提下，階段性調整既有政策具有一定必要性。特別是，在房地產風險繼續釋放而保交樓上升到重要地位后，需要多方資金參與才能調動各方積極性，同時又能最大程度降低各方風險。

他進一步表示，對于主業非房地產的上市公司，特別是其中一些地方國企、城投平臺或者其他實體企業，如果因為其（或子公司）參與了收并購和保交樓，從而導致“涉房”而無法在資本市場融資，這對于引入社會資本推進收并購和保交樓，進而穩定房地產市場是非常不利的。允許這部分企業在資本市場融資，有利于鼓勵更多社會資金參與到保交樓或出險項目收并購，從而有助于房地產市場風險有序釋放和平穩健康發展。

某機構研究負責人認為，這一舉措的主要目的是為了更好地支持實體企業融資，穩定經濟大盤。同時，所募集資金不能投向房地產業務的規定，既嚴格限制資金流向房地產領域，體現了堅持“房住不炒”，又落實了支持實體經濟融資，更好發揮了資本市場支持實體融資的作用。

誰將獲得融資入門券？

“房住不炒”仍是調控主基調，房地產融資“三道紅線”仍在，這也意味著并不是所有房地產企業都能被允許在A股融資。

一位地產證券分析師認為，建筑業央企國企將更加受益，如中國中鐵、中國鐵建、中國交建、中國電建、中國能建、中國化學、中國中冶等，這些企業2021年相關房地產業務收入及利潤占比均低于10%。但由于此前涉房企業再融資被嚴控，導致此類企業喪失了加速增長的引擎。

劉水認為，有涉房業務但占比不高的企業，有望加快A股市場融資節奏，如中天金融、濟南高新、南山控股等。同時，因涉房收入、利潤占比低于10%的要求，一些企業為滿足該條件，充分利用政策進行融資，會加大對房地產業務剝離或資產出售，以降低房地產業務比例。

由于尚未有細化政策出臺，亦有市場人士猜測，不排除部分涉房企業可能會把公司作拆分，簽好“抽屜協議”，然后融入各種即將上市的企業之中，從而借道上市。尤其是那些具有地方平臺背景的企業可能開始蠶食、吞并現有生存壓力大的民營房企，再與自有資產進行打包，去A股市場上市。

一些優質企業也有望因政策利好回歸A股市場。

在這之前，“無論是物業管理企業還是房地產交易服務企業，由于涉房，都被迫赴港上市或遠赴美國上市，對于A股市場是優質上市資源的流失；對于內地投資者是優質投資標的的流失，不利于行業與資本市場發展。在預期下行和保增長壓力加大、地產行業久未回暖的情況下，證監會適當放寬涉房企業上市要求，為此類企業上市融資創造了政策條件，也為A股市場發展增添了新的活力源泉。”IPG中國區首席經濟學家柏文喜表示。

同時，“也有利于在境外上市的此類企業回歸A股或在A股再行上市，市場比較關注的萬達商管上市問題也可能借此契機得以解決。”柏文喜說。