【門窗幕墻網】近日，多家家居家裝企業發布2021年業績預告，表示受房企大客戶影響，去年歸母凈利潤出現下降。從整體行業看，據樹懶研究發布的《2022年中國家居裝修服務市場研究報告》測算，2021年國內家庭裝修服務總規模約2.99萬億元，較2020年的3.09萬億元下降約3.23%，主要受2021年商品房銷售下滑等因素的影響。

房地產作為國民經濟中的重要領域，其行業鏈條長，產值大，牽涉面廣。過去數十年房地產行業的高速發展，帶動了家居家裝、設計維修、房產中介、工程建材等上下游細分行業需求擴大。而當地產進入下半場，其調整和轉型的陣痛也給上下游企業帶來不小的沖擊。

房企資金鏈吃緊波及家居家裝企業

1月24日晚間，制門企業江山歐派發布2021年年度業績公告稱，公司預計2021年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.12億元到2.76億元，與上年同期相比，預計減少1.50億元到2.13億元，同比減少35.15%到50.11%。

對于業績預減的原因，江山歐派表示其一是一系列政策下樓市增速開始回落，工程渠道市場需求放緩；另一方面，某房企到期的商業承兌匯票自2021年7月份以來陸續出現違約，不予兌付，而江山歐派持有該房企的應收賬款合計7.14億元，包括應收票據6.62億元、逾期應收票據4.66億元，應收賬款0.52億元、逾期應收賬款0.49億元。公司管理層對這些應收款項的可回收性進行了分析評估，認為存在減值跡象，需計提相應的信用減值損失。

無獨有偶，另一家家居企業索菲亞也在近期發布的業績預告中表示，大宗業務主要客戶到期商票大面積違約等原因造成其2021年歸母凈利潤同比下降91.61%-87.42%。

有“裝飾第一股”之稱的金螳螂持有某地產開發商應收票據、應收賬款累計高達77.30億元，預計2021年歸母凈利潤虧損高達40億元-50億元，接近前兩年的盈利總和。金螳螂表示，公司根據市場環境變化，加強了風險管理，停止承接該客戶相關業務，并謹慎承接其他地產類相關業務。

此外，東鵬控股、帝歐家居等多家企業也不慎“踩雷”，在業績預告中表示將對地產客戶相關款項計提減值，2021年年度業績將受到影響。

與房企大客戶深度“綁定”帶來的大宗業務常常能夠給家居家裝企業帶來大幅的營收增長，但在樓市調控趨嚴，多家房企遭遇流動性危機的情況下，家居家裝企業也難以全身而退。同時，地產下行也使家居家裝行業整體估值受到壓制。

東方證券研報指出，上游地產基本面回落壓制估值，2021年以來家具龍頭企業估值普遍已回落至歷史中位以下水平，PE（2022E）均處于歷史20%分位以下水平。中信證券研報認為，壓制板塊估值的原因一是地產調控趨嚴引發的需求預期下行，二是基數影響下的基本面增速放緩。

房企跨界搶食家裝市場

回款利潤受房企流動性危機影響深遠，未來的市場空間也面臨著被壓縮的可能。

近幾年地產行業下行，利潤率持續下滑，促使房企開啟多元化轉型，跨界搶食其他市場蛋糕。家居裝修等上下游產業鏈，是房企首先瞄準的領域。進軍家裝，不僅能尋找新的增長點，還可以強化自身供應鏈，助力降本增效。

近期，萬科董事會主席郁亮在內部講話上表示，面對10%左右微利的行業，房地產流程需要再造，“房地產過去每個環節都可以外包，每個環節外包出去之后我們還能賺錢，今天還能做到嗎？所有的工作都假手于人，每個人都要賺10%，我們肯定沒錢賺，所以我們要流程再造。”

在家居家裝領域，萬科曾和鏈家合作成立萬鏈，不過目前已退出，此外萬科還推出了主要為業主提供定制化軟裝業務的萬科美好家。其官網顯示，萬科美好家已在上海、合肥、杭州、寧波等10余座城市展開業務，累計服務家庭25000戶。

其他房企也在積極布局，陽光城在2021年3月官宣成立全新的家裝事業部“夢享家”，時任陽光城執行董事長兼總裁的朱榮斌表示將在這一板塊重點發力；2021年1月，龍湖正式將房屋租售、房屋裝修納入業務航道，并推出了“塘鵝”品牌，龍湖在去年5月啟用的新總部，其室內裝修工作就是由“塘鵝美裝修”全權承接。

貝殼在家居行業也布局多年，去年更是動作頻頻，不僅斥資80億收購了家裝企業圣都裝飾，還提出“一體兩翼”戰略，成立了整裝大家居事業群。

“由于房地產是家居、裝修的上游行業，房企進入家裝行業，有利于形成地產+建材+裝修+家居的緊密型產業鏈。”克而瑞分析人士指出，大型房企在家裝設計、現場施工管理及售后方面均具有優勢，且在目前要求新建住宅建筑精裝交付的情況下，房企在房源和客戶上也擁有一定的資源優勢。

這意味著，房企在上游的“截流”，可能將進一步收縮家居裝修企業的市場空間。不過，家居家裝行業本身存在一定的專業壁壘，外來者還需面對諸多挑戰。貝殼找房CEO彭永東曾表示，家裝賽道屬于非常大、有非常多改進的空間，對貝殼找房來說，這也屬于先慢后快、先難后易的事業。克而瑞分析人士則指出，家裝畢竟是一個專業度高、環節多、技術難度大且痛點很多的行業，也有諸如失敗案例在前，房企入局究竟能夠多大程度上改變市場格局，還有待觀察。