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【門窗幕墻網(wǎng)】現(xiàn)貨回暖、基差修復(fù)、房產(chǎn)復(fù)蘇、年底備貨、庫存偏低。或促成一波春季反彈行情。
1.市場表現(xiàn)
本周，玻璃期貨向下回撤，至底部區(qū)間的上邊界；在此，市場支撐良好，有構(gòu)成W底的可能。
未來，現(xiàn)貨市場回暖、期現(xiàn)基差修復(fù)、房地產(chǎn)市場復(fù)蘇、下游年底備貨、企業(yè)庫存偏低。如此，或促成一波春季反彈行情。
17日，主力合約FG2205收于1825元/噸，周漲幅46元/噸。
2.影響因素及分析
現(xiàn)貨方面，昨日浮法玻璃現(xiàn)貨略有回落。華北整體走貨尚可，沙河成交靈活；華東市場小幅回落，產(chǎn)銷轉(zhuǎn)弱；華中市場拿貨略有轉(zhuǎn)弱；華南市場下游以剛性補庫為主。另外。昨日沙河安全實業(yè)5.0mm大板報價為1960元/噸，與期貨主力合約的基差縮小至152元/噸。
庫存方面，本周鄭交所的玻璃注冊倉單保持在590張，為1.18萬噸。據(jù)悉，全國樣本企業(yè)總庫存降至3442萬重箱(約172萬噸)，周環(huán)比-3.1％。庫存連續(xù)五周“去庫”，但同比上年+123％。看來，庫存壓力較大，好在后期以“去庫”為主。
生產(chǎn)方面，據(jù)隆眾資訊，截止12月8日，國內(nèi)玻璃有效生產(chǎn)線共有296條(5867萬噸/年)；其中，在產(chǎn)262條，冷修停產(chǎn)34條。浮法產(chǎn)業(yè)企業(yè)開工率在88.5％，產(chǎn)能利用率為89.0％。總體說，產(chǎn)量數(shù)據(jù)比往年偏高。因此，生產(chǎn)企業(yè)仍需要進一步降負和冷修。
供需演變，因前期現(xiàn)貨價格的大幅回落，致使生產(chǎn)利潤進入虧損階段。如此，造成超齡服役窯爐大規(guī)模檢修的概率顯著增加。或帶動需求回暖和庫存下降。與此同時，明年房地產(chǎn)竣工和城市更新將推動玻璃需求穩(wěn)中向好。
宏觀方面，12月15日降準落地，估計將釋放1.2萬億流動性。以保證市場合理充裕的流動性。與此同時，專項債在12月份會加大投放，且與明年專項債(提前至1季度)一并使用。另外，據(jù)以往放貸規(guī)律，明年1月份的新增人民幣貸款又將爆出天量。如此，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟回升是可預(yù)期的。展望未來，政府督促今年底明年初形成實物工作量，基建回升值得期待，因而基建投資有望為經(jīng)濟增長提供助力。
3.結(jié)論及策略
目前，玻璃庫存連續(xù)五周減少。未來，庫存仍處在下降周期中。
盡管現(xiàn)為消費淡季，但企業(yè)降產(chǎn)，需求回暖，將是必然選擇。我們推測：步入12月下旬，玻璃行業(yè)的供求均會向好的方向演變，因而存在冬季反彈的可能。
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