【門窗幕墻網】主要觀點：
本周浮法玻璃庫存下降，價格開始修復
據卓創資訊，2月18日至2月25日，國內浮法玻璃均價為2099.62元/噸，較節后初期已開始修復上調。華北節后出貨快速恢復，多數廠上漲2-6元/重量箱不等；華東市場需求啟動走貨加快，周內廠家價格上調2-3元/重量箱不等；華中地區周內交投也陸續升溫；華南節后初期部分廠定價較低，本周出貨好轉，價格修復上調3-9元/重量箱不等；西北多數廠產銷恢復至6-8成，企業價格多數調漲1-2元/重量箱不等；東北節后出貨恢復良好，部分廠上漲2-3元/重量箱；西南周內四川部分廠報價上調3-5元/重量箱，云貴市場暫穩運行，復工情況尚佳。同時全國多數地區浮法廠家庫存開始快速下降。
我們認為此輪啟動的玻璃需求主要是由于下游加工廠的集中備貨，主要驅動因素有以下幾點：
1）2020年底玻璃價格高位運行疊加疫情影響，節前加工廠普遍提前放假或降低開工負荷，帶來節后開工時備貨量有限；
2）就地過年和節前停工較早，帶來北方地區節后開工早于往年；
3）玻璃價格經過2021年以來的回調，相對之前已經較低，后續漲價預期進一步刺激加工廠備貨。
目前主要區域較大貿易商庫存已達20天左右，加工廠基本持有15天左右庫存量，部分大型貿易商及加工廠持庫天數較高。因此進入3月份之后，預計備貨對需求的刺激將逐步減少，后續玻璃價格和庫存的變動將更多受竣工端剛需影響。從全年角度來看，我們預計2021年浮法供給仍然偏緊，需求端高景氣或將支撐整體價格維持高位運行，驅動因素包括光伏裝機高速增長、汽車需求回暖、竣工需求持續釋放、出口回升等。
長三角熟料開啟第二輪漲價
據中國水泥網行情中心消息，2月25日，安徽沿江及浙江地區部分大廠熟料價格再次通知上調30元/噸，漲后浙江地區熟料出廠報價回漲至390-400元/噸。預計明后日安徽沿江、蘇南及浙北地區其余主要廠家也將再次跟進通知上調熟料價格，年后長三角地區熟料價格第二輪回漲開啟。相較往年，此次節后提價時點顯著提前，我們認為主要有兩個驅動因素：1）當前長三角地區熟料價格跟近年來同期相比，已經處于較低水平，對進口熟料也形成了有效限制；2）當前長三角地區部分企業庫存也相對較低。
投資建議
1）水泥：推薦海螺水泥、塔牌集團，建議關注冀東水泥、祁連山；2）玻璃：推薦旗濱集團，建議關注福萊特；3）玻纖：推薦中國巨石，建議關注長海股份；4）減水劑：推薦蘇博特、壘知集團。
