【門窗幕墻網】下半年新開工韌性猶存，玻璃終端需求存在支撐
在房企內在趕工動力、土地市場的活躍以及部分城市補庫需求等因素的驅動下，我們對下半年的房地產新開工并不悲觀。下半年新開工在節奏上與銷售趨勢類似，同樣將由前期的快速反彈回歸季節性波動。房地產銷售端重新進入上行周期的可能性很小，預計以平穩運行為主，新開工也難有明顯增量，下半年新開工單月增速或在零附近波動。相應的玻璃需求方面，下半年無論是地產端的需求支撐，還是旺季備貨節奏，今年與去年都非常相似。我們認為下半年玻璃銷量會與去年同期基本持平。
高利潤刺激供給放量，三季度產能將逐漸爬升
下半年具備點火條件且計劃點火的生產線較多，而同期冷修產能則比較有限。在高利潤的驅動下，再加上環保因素幾乎不會再構成干擾，我們認為后續玻璃供給端的向上彈性的空間很大，三季度在產產能繼續爬升是大概率事件。
全年廠家庫存將偏高運行
雖然經歷了一輪大幅去庫，但是當前廠家庫存仍高出往年同期30％以上。如果下半年廠家庫存也要降到往年同期水平，即便是后續供給端沒有任何增長，下半年的需求增速也要達到5-6％才可以，而我們判斷這種需求增速是很難達到的。在下半年玻璃銷量預計和去年同期基本持平，而供給端仍有放量的情況下，年末廠家庫存量仍將高于往年同期，全年庫存將偏高運行。
下半年玻璃供需基本面展望
6月中旬以來，雖然供給端自低點逐漸回升，但是仍低于去年同期。在供給放量不明顯且需求存在韌性的情況下，近期基本面支撐期價持續上行。供給端的放量是一個逐漸爬坡的過程，在需求旺季背景下，這種爬坡式增產無論是對基本面還是對市場情緒的邊際影響都會被弱化，我們預計在旺季之前玻璃期價都將延續偏強格局。而在旺季過后，雖然需求端也不會明顯走弱，但是在經歷了旺季的爬坡后供給端的放量會體現得更加明顯，加上廠家庫存偏高運行的現實依然存在，屆時市場心態會有所轉變，將重新審視供給對價格的影響。
