【門窗幕墻網】1個多月時間急速拉漲57%，光伏玻璃雙寡頭之一的福萊特玻璃（06865）上行之勢已然停不下來了。

智通同財經APP了解到，福萊特玻璃是目前國內光伏玻璃制造雙寡頭之一，主要從事設計、開發、生產及銷售售往中國及海外光伏組件生產商的光伏玻璃。目前公司的營業收入和利潤主要來自于光伏玻璃，約占70%左右。除光伏玻璃外，公司主營產品還包括浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃以及太陽能光伏電站的建設和石英巖礦開采，已經形成了比較完整的產業鏈。

資本市場方面，福萊特玻璃于2015年11月26日和2019年2月15日分別于港股、A股成功上市，是A+H股。公司股價于2018下半年行業環境回暖后股價一路回升，期間累計漲幅高達3倍，之后是近乎一年的寬幅箱體震蕩。2019年年末，福萊特玻璃迎來了一波急速拉升，自11月20日起算的30多個交易日，公司合共涌入7.1億港元資金，累計推升漲幅高達57.18%，期間公司不僅強勢突破了箱體頂部，并在錄得放量大漲7%的2020年1月7日，創下了5.83港元的歷史新高。

截止目前而言，福萊特玻璃漲勢大概率仍將繼續，因為其背后依舊有光伏玻璃行業景氣度上行的邏輯在支撐。

行情來源：智通財經

景氣度持續上行，光伏玻璃行業機遇已至

光伏玻璃于2019年已經實現連續漲價。智通財經APP了解到，2019年市場整體的供需差出現收窄，而這也帶來的2019年光伏玻璃景氣的顯著改善，2019年內光伏玻璃連續3次提價，從年初24元/平米漲至目前的29元/平米。目前對應26499噸/日光伏玻璃需求的行業有效供給是25153噸/日，有效供給是小于總需求的。

展望2020年，光伏玻璃需求增長依舊樂觀。智通財經APP了解到，首先是光伏裝機回暖在提振光伏玻璃需求，根據國際可再生能源機構數據顯示，光伏2010年的加權平均度電成本為0.371美元/KWh，到2018年已經下降77%至0.085美元/KWh，是近年來度電成本下降最快的能源，已經接近化石燃料成本區間的底部位置。并且隨著技術進步和產業發展，光伏度電成本下降趨勢仍將持續。此背景下，日照條件好的區域已經陸續進入平價上網時代，帶給光伏裝機巨大增長空間，預計未來幾年將維持15-20%的年均裝機增速。

同時，由于2019年上半年國內市場因政策不明朗，導致大多企業處于觀望狀態，前三季度新增光伏裝機僅為15.99GW，距2019全年裝機總預測38-40GW仍有較大缺口，但目前各項政策已經從電力交易、消納空間等方面形成了光伏發展的有機閉環。隨著2020年國內相關政策的落地，和2019年項目結轉至2020年并網，預計2020年國內裝機有望達到50GW，再疊加海外市場在2019年下半年組件價格大幅下降情況下，需求空間也將進一步被打開，因此2020年新增裝機增速有望再獲提升。

與此同時，雙面組件滲透率上行同樣有利光伏玻璃需求。智通財經APP了解到，雙面組件采用雙面電池封裝而成，與普通單面組件相比，背面也能受光發電，可以實現8%-30%的發電量增益。2018年單面組件還是市場主流，市占率達到90%，主要應用于“領跑者”計劃的雙面組件市占率僅10%，但相比2017年已提高8pct，未來隨著農光互補、水光互補等新型光伏應用的擴大，雙面組件應用規模會不斷擴大。根據《中國光伏產業發展路線圖（2018年版）》，到2020年雙面組件市占率有望達到30%，到2025年有望達到60%。而且作為全球重要光伏市場的美國，還有重新豁免雙面組件201關稅的預期，有望進一步加快雙面組件滲透。

雙寡頭格局穩定，福萊特盈利正在回升

目前行業是雙寡頭格局，龍頭企業優勢會越來越大。智通財經APP了解到，光伏玻璃行業中的信義光能（00968）和福萊特是行業龍頭，2019年底，信義光能產能7800噸/日，市場份額33%，福萊特產能5290噸/日，市場份額22%，行業CR2超過50%。由于光伏玻璃的規模效應，龍頭企業的大規模生產將會在成本與質量穩定性上占據優勢，而且新投入的產線由于技術提升等原因生產成本也將更加低廉，這將導致龍頭企業進一步拉大與其他企業間的差距，搶占更多的市場份額，享受需求提升帶來的“量利齊升”的機遇，新增產能也將會順利地被市場消化。

福萊特目前就在行業回暖和新產能投產雙重增效下，業績迎來了增速回升。智通財經APP了解到，由于2017年和2018年由于原材料上漲和產品價格下降，光伏玻璃毛利率也逐步下降，公司歸母凈利潤下降。不過隨著光伏需求恢復增長，2019年光伏玻璃價格和盈利能力快速恢復，2019年前三季度公司實現營收33.81億元，同比增長49.71%，實現歸母凈利潤5.08億元，同比增長75.08%，2019年上半年光伏玻璃實現毛利4.41億元，同比增長40%，毛利率為28.77%，環比2018年下半年增長3.8個百分點，2019年營收與凈利潤重新進入上升通道。

雙市場融資優勢下，產能新增具備高確定性

已具備大量新增產能計劃的福萊特，未來市占率和盈利有望繼續提升。智通財經APP了解到，公司2019年底公司產能達到日熔量5400噸/天，2020年還有越南的兩條1000噸/天產線有望達產，2021年鳳陽兩條1200噸/天產線繼續投入生產。屆時在產能規劃全面達產后，公司合計產能有望達到9800噸/天，是2018年底產能的兩倍。

目前公司已經籌集大量資金，足以應對未來產能擴張需求。智通財經APP了解到，福萊特玻璃2019年2月在A股IPO發行1.5億股新股，發行價格為2元/股，募集資金3億元，就是用于投入“年產90萬噸光伏組件蓋板玻璃項目”中的第一、二期60萬噸光伏玻璃項目和“年產10萬噸在線Low-E鍍膜玻璃項目”。

2019年4月，公司繼續啟動發行可轉債元，計劃募集資金14.5億元，投入“年產75萬噸光伏組件蓋板玻璃”的項目，項目建成后，公司將新增72萬噸光伏玻璃生產能力。最新消息顯示，就福萊特發行可轉債事項，公司已經經由保薦機構和會計師事務所的審核和認定，該可轉債事項將于2020年1月9日正式上會。

綜上而言，在光伏玻璃行業景氣度上升之際，福萊特玻璃已經籌備好了大量資金進行產能擴建，未來將進一步享受量價齊升帶來的業績提振，因此就不難理解為何公司股價近期會被大量資金強勢拉升了。