【門窗幕墻網】11月19日晚間，中航三鑫發布關于廣東中航特種玻璃技術有限公司(以下簡稱“廣東特玻”)股權轉讓進展公告，公司擬以1.25億元收購中航通用飛機有限責任公司持有的廣東特玻46.52%股權。實際上，廣東特玻在2018年及2019年上半年的凈利潤處于虧損狀態，此次股權收購也引起一些投資者的關注。

值得注意的是，在宣布上述消息的同日，中航三鑫還公告稱擬放棄海南中航特玻材料有限公司(以下簡稱“海南特玻”)股權優先受讓權。實際上，已經被海南特玻拖累業績多年的中航三鑫雖已經出售其部分股權，但目前仍持有27.44%股權。

盈利能力差

高溢價買虧損企業源何

《證券日報》記者注意到，中航三鑫重點發展幕墻工程與通航機場建設、光伏玻璃與光伏工程、特種玻璃技術及深加工三大產業，但近年來公司的盈利狀況不佳。

統計數據顯示，在2012年至2018年期間，中航三鑫的扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤已經連續7年為負。在進入2019年后，其主營盈利狀況仍不樂觀。據其最新發布的三季報顯示，今年前三季度實現營收30.96億元，同比減少7%，歸屬于母公司股東的凈利潤-3876.54萬元。

在主營盈利乏力背景下，中航三鑫此次宣布為進一步推進玻璃深加工產業整合，適應市場環境變化，促進玻璃深加工產業轉型升級，擬以1.25億元收購廣東特玻46.52%股權的事項受到市場投資者關注。

據了解，中航三鑫此次擬收購的廣東特玻46.52%股權對應轉讓價格為1.25億元，相對于廣東特玻1.33億元的凈資產賬面價值，2.69億元的評估值溢價超過100%。

值得注意的是，廣東特玻在2018年和今年上半年分別實現營收2706.30萬元和7367.81萬元(未經審計)，凈利潤分別為-1777.68萬元和-180.14萬元(未經審計)，處虧損狀態。

對于當前特玻行業的市場現狀，招商證券建材首席研究員鄭曉剛向《證券日報》記者透露，“當前特玻行業產能處于過剩狀態，并且行業龍頭效應較為明顯。”

海南特玻不再并表

業績拖累影響或仍在

實際上，中航三鑫近年來的業績低迷也在一定程度上和海南特玻的經營狀況不佳有關。

據《證券日報》記者統計，2012年至2019年前三季度期間，中航三鑫持股的海南特玻在近8年的時間總虧損額接近20億元。而在上述相同報告期內，中航三鑫按照歸屬于母公司股東的凈利潤計算累計虧損逾8億元。

公司曾解釋稱，“受產能過剩、市場需求降低等因素影響，我國浮法玻璃價格自2011年四季度開始大幅下滑，玻璃售價的長期低迷，或是海南特玻近幾年虧損的原因之一。”

在2018年將海南特玻13%的股權轉讓給海南新澳洋實業有限公司后，中航三鑫仍持有其27.44%股權，但宣布不再將其納入合并報表范圍。

深圳潤盈達投資有限公司研究總監余韜在接受記者采訪時表示，“參股公司不并入報表并不代表其盈利狀況對上市公司沒有影響，若參股公司出現虧損，會對上市公司投資收益帶來損失，在長期股權投資有減值的情況下，還會帶來資產減值損失。”

據最新公布的財務數據顯示，海南特玻今年前三季度實現未經審計的營業收入為2.63億元，而凈虧損金額達到1.96億元。有分析人士表示，在海南設立特種玻璃企業的優勢在于石英砂價格便宜，但海南需求并不大，主要市場還是在競爭激烈的廣東地區。

就以上事項，《證券日報》記者向中航三鑫發送采訪提綱并致電公司相關負責人，該負責人回應稱“一切以公告為準”。