自2012年12月玻璃期貨在鄭州商品交易所上市至今，在宏觀經濟環境、房地產市場、區域性供需等多重因素影響下，玻璃期貨在投資者參與程度及結構、運行規則調整等方面發生了諸多變化，為行業企業拓展銷售渠道，規避經營風險起到了重要作用。

通過三年來期貨交易的實踐經驗，玻璃企業如何評價參與期貨交易的得失?在不同行情轉換下，現貨企業的玻璃期貨操作思路發生過哪些轉變?實踐中得到哪些有益交易經驗?未來對于玻璃期貨又有哪些希望?記者采訪到玻璃現貨企業和期貨行業的相關代表，通過他們的描述對玻璃期貨上市三年來的運行進行回答。
        保守觀念轉變投資熱情升溫

記者：玻璃期貨上市之初，許多玻璃企業便及早布置資源，積極參與期貨交易。請介紹一下上市之初企業參與的情況，以及近年來企業參與期貨交易的變化。

武延民：上市之初大光明就非常重視玻璃期貨，不僅積極申請成為交割廠庫，還積極參與交易、交割，就是為了盡快了解這個新事物，掌握這個新工具。為了成功搶奪玻璃上市第一單，公司還派人親自跑到鄭州，找了一個距離交易所服務器近的地方下單。

由于初期對期貨比較陌生，出于保守考慮我們主要是以套保的思路來操作，進行倉單交割，后來也開始做一部分投機。公司初始投入資金只有200多萬元，用于1303合約的操作。因為有最大注冊倉單量的限制，所以只參與了350手進行套保，且在1303合約進行了交割。隨著對期貨的熟悉和了解，公司逐漸加大了資金投入量。2013年下半年，投入800萬元進行套保交易，套保數量為公司兩個月的產量。因為當時期貨價格高、機會多，所以套保效果也比較理想。2014年，公司投入資金一直保持在八九百萬元左右。今年玻璃期貨市場出現了一些問題，尤其是區域升貼水和地區間現貨價差之間的嚴重不平衡，導致參與難度越來越大，我們也逐步縮小了資金量，目前基本保持在二三百萬元左右。

莊自朝：玻璃期貨上市之初，北方地區不少企業都認為這是一種賭博，但公司領導意識到還是有必要了解和學習這個交易工具。負責采購和銷售的龐總率先開設個人賬戶摸索學習，并經常組織一些學習討論會，使大家慢慢意識到有了玻璃期貨就相當于兩條腿走路。目前，公司領導大力支持參與期貨交易。在交易所的支持下和公司領導的努力下，去年正大玻璃成功申請到了交割廠庫的名額。

雖然不合理的升貼水造成華北交割廠庫無法做套保業務，但作為交易所下面的交割廠庫，我們有責任和義務去維護好玻璃期貨。目前，我們主要用套保的思路去做投機，操作上參考倉單價格最低的地區，他們那里能做套保的時候，我們也做點單子進去。但這種時候往往還是貼水我們現貨將近150~200元，風險仍然較大。因此，我們一直無法大量參與。公司先投入幾百萬元在市場鍛煉下隊伍，但這些資金并不是全部使用，不用杠桿的參與，平時保持幾十萬元資金用于交易。后期就逐漸轉向了不同合約間的套利。

 記者：從金融角度看玻璃行業，您認為玻璃期貨上市之初對投資者的吸引力主要來自哪里?從現實反應來看，操作玻璃期貨對企業經營的主要意義體現在哪些方面?

張永鴿：我認為玻璃期貨對投資者的吸引力主要來自以下幾個方面。首先，因玻璃期貨本身價格相對便宜;其次，玻璃行業產業鏈較短，其下游75%是房地產建筑行業，為廣大投資者所熟悉;再次，由于玻璃是連續性生產，“出庫”在很大程度上決定了玻璃生產企業的銷售信心，而玻璃企業的出庫取決于下游房地產企業的發展情況、流通渠道和貿易商的采購信心、以及玻璃本身所受的季節性等因素，再加上建材品種對政策的敏感性等。在以上諸多因素作用下，玻璃價格波動較大，這也使玻璃期貨對投資者有較強的吸引力。

作為平板玻璃產能大國，玻璃期貨的上市對市場有著重要的意義。玻璃上市之前，由于其生產的特殊性，開工率不便根據市場調節，不少企業在面對市場變動時只能被動接受，而期貨的上市對玻璃企業而言無疑是一大喜訊。玻璃市場的參與者也愈來愈多，從前期對期貨市場陌生，到現在熟練運用期貨工具進行套保、倉單交易、期轉現等。不管是對于鎖定原材料的生產企業，還是已簽訂訂單準備提貨的貿易商都可以在期貨市場對產品進行保值，減少生產或銷售途中的貶值風險。