2009年前2個月基礎設施投資同增47%（上年同期5.4%）,占社會固定資產投資33%（上年同期29%）.一方面是雪災影響去年基數較小，另一方面是國家加大基礎設施投資政策驅動。 鐵路基本建設投資完成353億元、同增187%（上年同期-11%）,公路投資完成552億元、同增58%（上年同期-8%）.電力投資同增21%（上年同期0.8%）,水利投資同增52%（上年同期12%）. 目前披露新簽定合同最多企業為中國中鐵706億、中國鐵建642億元、中鐵二局55億、隧道股份22億、粵水電21億、中材國際16億、上海建工3.7億、龍元建設2.4億元、東南網架1.7億。 3月以來建筑行業指數漲9%,水泥行業5%,上證指數漲13%,建筑行業跑贏水泥但均落后于大盤。精工鋼構漲29%、龍元建設23%、宏潤建設29%、上海建工17%,中國中鐵和中國鐵建漲2%和-1.4%. 我們所覆蓋10家建筑公司09年PE平均為18倍，隧道股份和上海建工PE約為23倍。國家加大基建投資政策和新簽訂合同披露首先拉動了股本小的基建公司，并由基建占比由高到低進行價值發掘。 股本大的公司漲幅相對較小，在目前估值相對不便宜背景下未來建筑公司股價走勢更將趨于分化：（1）基建新簽訂合同落實進度；（2）1季度業績超越預期程度；（3）估值低的受改善因素驅動提升估值。 同時建筑公司亦將呈現區域主題性投資機會，我們相對看好上海本地建筑股-3月23日《上海本地建筑股投資機會分析》：推薦隧道股份、精工鋼構、上海建工、宏潤建設、龍元建設5家公司。 估值相對低的建筑公司行業和公司層面的略有改善，亦將提高估值。房地產成交量復蘇亦將為估值相對低的龍元建設估值提升提供機會，時間預期改善亦將為中材國際估值提升提供時間支持。 我們仍堅持《1季度是配置中鐵和鐵建的最好時機》，1季度高增長鐵路投資將使得中鐵和鐵建1季度收入超預期是大概率事件。不確定性是匯兌損失和年報披露的毛利率及管理費用率情況。
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