以鋼鐵業為例，2008年11月隨著國家4萬億投資計劃出臺，國內鋼鐵市場就開始憧憬好日子即將來臨。從11月中旬開始，國內鋼材市場結束了持續近四個月的下跌行情，主要鋼材品種價格開始了連續12周的上漲。在2009年1月，在國務院審議并原則通過了《鋼鐵產業調整和振興規劃》之后，鋼鐵市場似乎徹底擺脫了恐慌情緒。在去年下半年連續數次下調出廠價格后，具有指標性意義的寶鋼開始對2009年1月的部分產品價格進行了上調，此后又對2月和3月的出廠價格連續進行了上調 2月上漲幅度為200元/噸左右，3月則漲了300元/噸左右。在鋼價上漲的同時，一些停產的中小鋼企也逐漸開工復產。根據中國鋼鐵工業協會數據，2月鋼廠復產勢頭不減，開工率較高。2月上旬中國粗鋼日均產量達142萬噸，較去年最低谷時期10月的日均產量上漲了24%。 但好景不長，反彈行情持續至今年2月初后，國內鋼材市場的價格開始全面掉頭向下，各品種累計跌幅在10%－15%不等。3月3日，寶鋼股份調低了4月份部分主要鋼鐵產品的出廠價格。這是今年初鋼鐵市場回暖后，寶鋼產品在連續3個月上漲后的首次下調，4月份的價格約相當于其2月份的出廠價格水平。除寶鋼外，首鋼與河北鋼鐵集團也在近期下調了產品的出廠價格。 很顯然，2008年11月之后鋼價的連續回升，來源于4萬億的投資計劃和此起彼伏的產業振興規劃帶來的樂觀預期，加之連跌4月的超低價行情，最終促成了延續十數周的鋼價上漲"小陽春"，但這種隱含著價格下降因素的銷量上升并不是經濟全面反轉的信號，恰恰相反，這意味著經濟形勢仍在持續惡化 大家都扛不住了，或者至少出現了扛不住的跡象才會降價。其中的道理并不難理解，鋼材消耗大戶 房地產業和制造業投資并沒有出現明顯反彈，那么鋼價上漲就成了無源之水，不可持續。摩根士丹利的一份報告顯示，由于企業利潤惡化，中國今年的制造業投資將出現零增長，房地產投資則將下降12%。缺少關鍵行業的拉動，鋼鐵行業扭轉乾坤還需時日。 同樣的道理也適用于國內房地產市場。自2008年12月以來，國內房地產市場交易量出現明顯回升的跡象。渤海證券在2008年12月23日發布的監測數據顯示，北京、天津、上海、深圳、廣州等12座中國主要城市總體成交量連續5周環比上升，其中，12月第三周環比上升4.74%。而一份針對全國15個重點城市2009年1月份房地產市場的調查顯示，深圳、廈門、福州和南昌四個城市出現了成交量的明顯回升，其中，深圳商品住宅成交量同比提高了52%，南昌則達到了上年同期的3.6倍。但若由此得出結論，中國房地產市場已經開始復蘇恐怕為時尚早。事實上，這種交易量的上升，更大程度上還是拜房價下跌所賜。國家統計局的數據顯示，自2008年12月以來，全國70個大中城市的房價開始進入負增長通道。去年12月份，全國房價同比下降0.4%，漲幅比11月低0.6個百分點；環比下降0.5%。2009年1月份，全國房價同比下降0.9%，降幅比12月擴大0.5個百分點；環比下降0.2%。而上述諸如深圳、廈門、南昌等交易量明顯回升的城市，恰恰是房價跌得最兇的地方。例如，交易量迅猛回升的深圳市，其2009年1月份的房價同比大幅下跌16.5%，創全國房價跌幅之首。 汽車、家電、旅游--這些市場均出現了交易（銷）量回升的跡象，但正如鋼鐵和房地產市場的表現一樣，這種交易（銷）量的回升在更大程度上是受價格下跌的刺激，并非意味著市場行情的徹底扭轉。 最終分析結論： 當前對經濟形勢的諸多樂觀預期，很多時候來源于對"量"的判斷。而對支撐"量"回升的變量因素卻缺乏細致的考察。當然，量升價跌要好過于量價齊跌，但僅僅以"量"為觀察口，一管窺豹，恐怕有失偏頗。